首次覆盖：电子大宗气体龙头厂商，受益半导体景气周期及国产替代

公司电子大宗气体业务稳步发展，盈利能力有所增强

公司概况

广钢气体是国内领先的电子大宗气体综合服务商，专注于研发、生产和销售以电子大宗气体为核心的工业气体，并提供现场制气、零售供气等综合服务。公司拥有齐全的产品线，涵盖电子级超高纯氮气、氦气、氧气、氢气、氩气、二氧化碳等气体品种，广泛应用于集成电路制造、半导体显示等领域。公司实控人为广州市国资委，核心管理团队产业经验丰富。

业务发展

公司业务结构逐步聚焦电子大宗气体，成为公司业绩增长的核心驱动力。2026H1电子大宗气体收入占比提升至79.20%，毛利率逐步回升。公司营业收入稳步增长，2026年H1实现营业收入13.33亿元，同比增长19.62%。盈利能力方面，2026H1公司实现归母净利润2.56亿元，同比增长117.13%。销售毛利率及净利率企稳回升，费用率保持稳定。

市场分析

电子气体下游应用广泛，电子大宗气体市场规模稳步增长。AI算力建设推动晶圆厂扩产，电子大宗气体有望受益于行业扩张。电子大宗气体行业进入壁垒较高，技术及运营能力壁垒、客户认证周期长，且下游客户要求供应商须具备全产品线供应能力。

公司竞争优势

公司深度布局电子大宗气体业务，系半导体材料国产替代核心供应商。公司电子大宗气体技术体系较为完备，包括系统级制气技术、气体储运技术、数字化运行技术、气体应用技术等。公司制氮装置的技术参数和功能达到国际领先水平。公司已形成覆盖全国主要半导体产业集聚区的战略布局，是国内半导体及显示等领域龙头厂商的核心供应商。

氦气业务

全球氦气资源较为集中，我国氦气需求旺盛，但对外依存度仍较高。公司围绕氦气完整供应链形成了自主可控的技术能力，并布局多元氦气资源采购渠道。公司已投资部署近百个液氦冷箱，具备全球化氦气资源调配能力。公司与卡塔尔能源签署氦气长期供应协议，供货周期约为20年。公司着力打造“氦气银行”，推动保供能力辐射半径覆盖全国，储备能力达4500万立方米。

盈利预测与投资建议

预计公司2026-2028年实现营业收入29.75/35.75/42.26亿元，同比+22.69%/+20.17%/+18.21%。预计公司2026-2028年实现归母净利润4.67/5.60/6.62亿元，同比+63.43%/+19.86%/+18.33%。考虑到公司为国内领先的电子大宗气体综合服务商，亦为半导体材料国产替代核心供应商，下游晶圆厂扩产有望推动业绩稳步增长，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示

下游需求不及预期、市场竞争加剧、原材料供应不足、气体价格波动、项目建设进度不及预期。