晶瑞股份首次覆盖：本土半导体材料龙头，深度受益于国产替代进程加速

根据提供的研报正文，可以得出以下总结：

1. 晶瑞股份是国内技术领先的微电子化学品龙头，产品包括超净高纯试剂、光刻胶、功能性材料、锂电池粘结剂等。
2. 随着上游制造产能提升，电子化学品需求稳步提升。同时电子化学品同样是技术壁垒很高的核心卡脖子环节，国产替代需求迫切。目前国内中低端产品已经部分实现进口替代，高端产品亟待突破，优质龙头有望逐渐打破欧美、日韩企业的技术封锁。随着国内技术突破，配套产业链的升级完善，未来微电子化学品的进口替代趋势愈加明显，国产替代存在巨大空间。
3. 公司拥有达到国际先进水平的光刻胶生产线，高端KrF光刻胶完成中试，ArF高端光刻胶研发工作已启动，在国产替代的过程中有望深度受益。
4. 公司超净高纯双氧水持续放量，半导体级高纯硫酸建设持续推进，未来有望给公司业绩带来稳定增长。
5. 公司下游客户有宁德时代、三星环新、三菱化学等行业优秀公司，随着锂电池应用日益广泛，未来锂电池材料需求量也将随之逐步走高。
6. 预计公司2021-2023年EPS分别为0.56、0.73和1.13元，当前股价对应2021-2023年PE分别为34.0、25.9和16.7倍。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
7. 风险提示：市场需求不及预期，行业竞争加剧，国产替代不及预期。

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