聚丙烯成本受地缘提振 强远弱结构格局延续

背景分析

9月24日，中韩石化STPP等装置停车导致PP企业开工率下降至73.5%，标品拉丝生产比例降至25.5%。石化库存环比减少0.5万吨至66万吨，较去年同期高3万吨，处于近年同期中性水平。

后市展望

受霍尔木兹海峡遇袭及伊朗强硬态度影响，原油价格反弹，增强PP成本支撑。近月基差偏高，远月受新增产能投产预期制约，预计PP呈现近强远弱格局，需关注美伊谈判进展。

行情分析

截至9月18日当周，PP下游开工率环比回落至45.18%，塑编开工率降至40.56%，同比偏低，下游采购意愿不高，BOPP和塑编订单略有回落。9月24日新增装置停车进一步降低开工率。周四石化库存减少0.5万吨至66万吨，处于中性水平。成本端，原油价格上涨，丙烯价格持平于1250美元/吨。

期现行情

期货方面，PP2701合约震荡下行，收盘8330元/吨，跌幅2.57%，持仓量减少20435手至638239手。现货方面，多数地区价格上涨，拉丝报9330-9940元/吨。

基本面跟踪

供应端：中韩石化等装置停车，开工率73.5%，拉丝比例25.5%。需求端：下游开工率45.18%，塑编开工率40.56%，订单略有回落。库存：石化库存66万吨，中性水平。原料端：布伦特原油涨至103美元/桶上方，丙烯价格1250美元/吨。

研究结论

PP呈现近强远弱格局，成本支撑增强，但新增产能预期制约远月价格。建议关注美伊谈判进展，控制风险。