1宏观策源
1.1 财政收支动能边际减弱，广义财政仍处发力蓄势期。1-8月全国一般公共预算收入15.66万亿元，同比增长5.7%；支出18.15万亿元，同比增长1.2%。财政收入已实现年度预算的70.97%，进度快于去年同期；财政支出完成60.46%，进度快于去年同期。8月财政收入同比增长4.7%，支出同比下降0.1%，为年内首次单月负增长。收入方面，企业所得税同比增长7.3%，证券交易印花税大增82%。支出方面，社会保障和就业、卫生健康、债务付息、科学技术等支出保持正增长。政府性基金预算收入同比下降19.0%，其中国有土地使用权出让收入下降28.6%。8月卖地收入同比下降12.58%，但300城住宅用地出让金同比增长37%。总体来看，广义财政发力仍处节奏调整期，后续随着超长期特别国债下达、地方政府专项债发行提速等政策推进，支出有望回稳。
1.2 央行召开外资金融机构座谈会，金融开放突出政策供给与市场沟通。央行提出实施适度宽松的货币政策，持续推动金融高水平开放，便利人民币国际使用。当前人民币汇率处于阶段性偏强水平，外资连续增持中国国债及跨境资金保持净流入。截至8月末，境外机构持有银行间市场债券3.19万亿元，其中国债2.03万亿元，连续第四个月增加。8月非银行部门跨境收支合计1.5万亿美元，跨境资金净流入624亿美元。本次座谈会释放的核心信号是金融开放正在从“能不能进入”进一步转向“进入后如何便利运营”，后续可关注离岸央票发行节奏、跨境资金池政策落地，以及人民币汇率预期的稳定性。
1.3 北斗产业锚定五年万亿目标，民间投资项目同步扩容。国家发展改革委介绍，推动“十五五”时期北斗产业规模五年内突破1万亿元，并向民营企业推介36个总投资614亿元的项目，拟引入民间资本156亿元。2025年我国北斗时空产业总体产值达13323亿元，其中北斗产业产值为6290亿元，同比增长9.24%。目标实现更多取决于应用场景的持续打开，北斗产业正进入技术融合与场景扩张并进阶段，产业功能从定位、导航、授时向综合时空信息服务拓展。制度层面，将加快推动《中华人民共和国卫星导航条例》出台实施。民间投资方面，政策重点从鼓励参与进一步转向提供项目，覆盖交通、物流、水利、能源等领域。
1.4 先进制造锚定“人工智能+制造”，完善未来产业投入与风险分担机制。国务院总理李强在上海调研，重点考察人工智能应用中试、智能机器人以及未来产业孵化等情况，并就纵深推进“人工智能+制造”、完善未来产业投入机制作出部署。8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，装备制造业、高技术制造业增加值分别增长12.1%和16.7%。产品结构上，数字产品制造业增加值增长15.7%，工业机器人产量增长34.6%。政策重点将更多落在降低智能化改造成本和提高技术应用效率。未来产业的投入与风险分担机制是此次部署的另一条主线，通过改善政府资金与市场化资本的风险分担，提高长期资本参与意愿。
2渝城经济前沿速递
2.1 2026上半年，成渝地区双城经济圈GDP达4.5万亿元。上半年GDP达4.5万亿元，占全国比重6.5%。1-8月，350个共建成渝地区双城经济圈重点项目完成投资超3700亿元，投资完成率74.6%，超时序进度7.9个百分点。重庆、成都两大都市圈经济占比进一步提升。川渝持续推进交通、能源等重大基础设施建设，壮大先进制造与新兴产业，升级“氢、电、智行”走廊，加快“东数西算”枢纽建设，文旅市场蓬勃发展。两地强化科技创新协同，落地多项联合攻关项目，高新技术企业规模持续扩大，深化重点领域改革，优化中欧班列、西部陆海新通道对外开放通道，外贸规模稳步增长。同时推进生态协同保护，水环境质量保持优良，并扩容“川渝通办”事项，推动医疗、文旅场馆等公共服务资源跨区域共享。
3产业纵深
3.1 赛道一：数字科创与人工智能｜数智启新
（1） 政策支持：广西出台AI消费地方性法规政策，山东通过数据条例，工信部印发创新型产业集群建设管理办法，举办人工智能计算大会。重庆市大渡口区推进智能机器人产业，建设重点实验室和智研中心，提速项目落地，组建产业基金，拓展“机器人+”场景。
（2） 渝企动态：第二十届重庆市市长国际经济顾问团会议召开，西门子、福特等巨头围绕AI与制造业融合建言，安道拓、奥特斯等宣布投资计划；中国移动推动“疆算入渝”再升级，依托新疆清洁能源富集优势，将算力输送至重庆。
3.2 赛道二：汽车新能源与智能装备｜绿擎智驱
（1） 政策支持：第二次中国-新西兰新能源汽车对话举行，国家能源局发布全国电动汽车充电设施数据，显示充电基础设施高速增长。
（2） 渝企动态：中国汽研完成限制性股票解锁，绑定核心技术人员；安道拓在重庆举办入华30周年庆典，披露在中国布局生产基地和技术中心。
3.3 赛道三：先进材料与绿色低碳｜低碳链兴
（1） 政策支持：工业和信息化部等五部门发布通知，组织开展2026年度国家绿色算力设施推荐工作；全国工业和信息化绿色低碳发展座谈会召开，研究部署相关工作；国家科技管理信息系统公共服务平台发布通知，启动重点新材料研发及应用国家科技重大专项申报工作。
（2） 渝企动态：国际复材加码高端薄型、低介电电子布，面向AI服务器高速PCB/覆铜板需求。
3.4 赛道四：生命健康与内需产业｜惠民康业
（1） 政策支持：工业和信息化部发布医药工业“十五五”规划系列专家观点，提出医药制造向数智化、绿色化、高端化发展；重庆召开推进卫生健康事业高质量发展座谈会，推进全民健康数智化建设，提高生物医药产业发展能级。
（2） 渝企动态：博腾股份披露小分子原料药业务临床项目进展；山外山子公司完成透析液过滤器医疗器械延续注册。
4资本市场跟踪
本周A股震荡回调，主要指数多数下跌，小盘指数相对占优。中证2000上涨0.55%，上证综指、上证50分别下跌0.60%、0.63%，深证综指、沪深300、中证1000分别下跌1.45%、1.51%、1.53%，科创50、中证500、创业板指分别下跌1.86%、2.25%、2.48%。行业层面，房地产领涨，煤炭、美容护理、医药相对强势，有色金属、通信、电力设备及新能源、机械设备跌幅居前。估值方面，全部A股PE(TTM)下降至21.34倍，PB(LF)下降至1.82倍。情绪方面，市场情绪冲高后连续回落，上涨家数占比由周一的81.6%回落至20.1%，收盘价站上20日均线的个股占比由周一的55.1%回落至39.7%。全A股权风险溢价环比上升0.04pp至2.94%，低于3.5年滚动历史均值。
5风险提示
宏观政策风险、地缘政治风险、区域经济政策风险、产业政策与项目落地不确定性的风险、资本市场波动与结构性风险、其他风险。
