海外宏观周报（2026年第37期）：美联储加息预期走升，美债收益率持续走高

美联储加息预期走升，美债收益率持续走高

上周美债收益率持续走高，主要受以下因素推动：

• 美国经济意外走强：9月PMI数据大幅超预期，核心资本品订单强劲，显示当前利率水平不足以将美国金融条件拉至紧缩，加息必要性增加。
• AI投资预期：特朗普力挺AI发展，中美同意建立人工智能对话，市场认为长期实际利率仍有支撑。
• 中东局势：市场对中东局势缓和的希望落空，红海危机升级，国际油价保持高位，推高通胀预期。
• 美联储官员鹰派发言：多位美联储官员呼吁进一步收紧政策，年内再加一次息已基本被市场完全定价，且时点正提前至10月。
• 美债供给压力：美财政部的回购规模未满足60亿上限，市场担忧财政赤字持续扩张。
• 全球主要经济体债券同步抛售：日本、英国、德国长债收益率同步上行，全球无风险利率中枢集体抬升，放大美债抛售压力。

展望后市，预计10年期美债基准情景大概率在5.1%附近高位震荡，短期存在冲高至5.2%–5.3%的风险，但持续单边上行空间有限。长端收益率的核心定价走向依旧关联于美联储的政策预期，本周即将公布的就业与通胀数据极为关键。财政供给压力、海外长线买盘减弱、AI长久期融资需求、中东地缘带来的通胀尾部风险也将对美债收益率形成综合性影响。

中东局势紧张，通胀交易持续主导

中东局势紧张，市场通胀交易持续主导。美国与伊朗谈判前景再度波折，特朗普拒绝伊朗重开霍尔木兹海峡的提议，并可能在中期选举后恢复对伊朗轰炸。特朗普在联合国大会一般性辩论上发表讲话，称可迅速“摧毁”伊朗，但也表示双方在11月美国国会中期选举后达成结束冲突协议的可能性。伊朗总统佩泽希齐扬表示，伊朗愿意谈判与合作，但不会接受以强权、制裁或军事威胁迫使其让步。

关键数据

• 美国：核心资本品新订单加速上涨，PMI全面超预期，新屋销售环比量价齐升，芝加哥联储全国经济活动指数小幅下行，密歇根大学消费者信心指数小幅上修。
• 欧洲：消费者信心下滑，PMI整体回暖。
• 日本：PMI景气度下降。

重要事件

• 美国：中美达成八点成果共识，美伊谈判前景再度波折，美联储多位官员呼吁进一步收紧政策，美国政府正酝酿针对油价高企的措施。
• 欧洲：瑞士央行维持零利率不变，欧央行警告能源价格危机。
• 日本：央行前官员预计未来每个季度都加息。
• 其他地区：中东战火扩大到红海，OECD提示通胀风险。

本周关注

美国就业及PCE数据，欧元区CPI。