玉米周度报告：期现共振下跌，关注东北上量

市场表现

• 东北竞争力弱，潮粮加速下跌：锦州港干粮15水700容重以上主流收购价2140-2160元/吨，平仓价2200元/吨；蛇口港二等粮价格2300-2350元/吨，南通港二等粮2270-2290元/吨。华北新粮供应压力持续释放，河南地区粮价跌破2100元/吨；东北地区集中上市但竞争力弱，深加工压价导致潮粮加速下跌，青冈龙凤跌至2050元/吨。
• 基差与价差：淀粉反季节垒库，米粉价差继续走缩。

供应端

• 港口情况：北四港库存152.7万吨（-16.5），南港谷物库存299.1万吨（+11.3），其中玉米库存51.4万吨（+11.8）。
• 替代情况：小麦退出饲用性价比，小麦玉米价差反弹（德州160-190元/吨，菏泽300-325元/吨，石家庄200元/吨，广州155元/吨）；8月进口能量类谷物303.7万吨，同比+46.85万吨，累积进口量3719.77万吨，同比+825.84万吨，预计后续进口环减。

需求端

• 饲料消费：全国饲料企业玉米库存天数24.97天环减0.55天，饲企补库观望，消化库存为主。
• 深加工消费：126家深加工企业玉米消费量118.54万吨（环比+0.45万吨），149家企业消耗量132.99万吨（环比-0.53万吨）；全国96家样本企业玉米库存242.3万吨（环比-5.8万吨），68家淀粉企业库存134.3万吨（环比-1.7万吨），深加工主动去库等待新粮。

总结

• 现货：新粮上市季供给增量，弱现实强化，现货跌幅明显。华北新粮供应压力持续，河南粮价跌破2100元/吨；东北潮粮加速下跌，青冈龙凤跌至2050元/吨。
• 供给端：新季东北面积增单产降，华北面积增单产增，西北西南增种，整体供给充裕；8月进口成本抬升但量难快速体现，预期后续进口环减。
• 需求端：深加工需求增长乏力，仅山东个别地区淀粉有利润；饲企短期观望消耗库存，关注现货企稳后补库力度。
• 结论：新季产量有保障，上市季粮价下跌为主，深加工需求仅支撑，饲用补库短期观望后有补库需求，10月中旬前期现货偏弱，节前空单可适当减仓或转为1-5反套。
• 关注点：东北上量速度、下游补库意愿、政策。