- 周观点：汽车智能电动趋势或将重塑产业秩序，建议关注核心组合【比亚迪、吉利汽车、奇瑞汽车、中国重汽H、潍柴动力、宇通客车、金龙汽车、春风动力、拓普集团、新泉股份】。吉利发布AI智充技术，全新银河E5同步上市；多款新能源SUV集中上市，主流及中高端市场竞争持续加剧；8月乘用车出口同比高增，新能源车型贡献突出；8月内需环比改善，新政策支撑2026H2需求修复；上汽荣威推进大模型上车，文远知行辅助驾驶拓展越野场景。
1.1 乘用车：政策持续支持汽车消费，出口保持较快增长。内需方面，购车支持与汽车流通、后市场政策持续落地，有望为2026H2乘用车需求修复提供支撑。8月销量环比改善，呈现边际修复态势。出口方面，8月出口同比+77.5%，新能源乘用车出口51.8万辆，同比+154.7%，出口新能源渗透率达57.9%。结构方面，比亚迪、奇瑞、上汽、吉利出口量同比分别+134.4%、+51.4%、+57.7%和+205.2%。看好整车出海大趋势，推荐【比亚迪、吉利汽车】，建议关注【奇瑞汽车、零跑汽车、江淮汽车】。
1.2 智能电动：零部件估值相对低位，中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量。2026上半年零部件业绩整体受客户结构影响较大，建议关注轻量化、线控制动等与电动化渗透率相关的产业链；空悬、域控制器等智能化渗透率提升的零部件公司；拓展人形机器人业务的公司。智驾平权不断加速，海内外进展持续共振，RoboX有望重塑汽车产业生态。推荐：智能化【伯特利、小鹏集团、地平线机器人、中国汽研】，建议关注【千里科技、小马智行、瑞立科密】；新势力产业链T链【拓普集团、新泉股份、双环传动】。
1.3 机器人：特斯拉量产进度与技术迭代是核心主线，根据特斯拉2026Q2财报会议，加州Fremont工厂原Model S/X生产线已停用，正在安装第一代Optimus生产线；首批Optimus将主要用于Optimus Academy的训练数据收集和功能迭代，得州Optimus项目建设同步推进。随着V3设计方案预计于年内正式发布，2027年Optimus在工厂内的应用有望实现从简单技能向复杂工序的进阶。建议从以下四个维度把握低位机器人板块机会：客户维度、产品维度、资本维度、估值维度。相关标的：汽配机器人T链【拓普集团、新泉股份、浙江荣泰、福赛科技、恒帅股份、岱美股份、斯菱智驱、模塑科技、双环传动】，国产主机厂【宇树科技、小鹏集团、优必选、锋龙股份】。
1.4 商用车：重卡8月批发走弱关注北美缺电产业链。8月我国重卡行业批发销量约为8.3万辆，同比约-9%，环比约-1%；7月我国重卡出口约3.7万辆，同比+35.5%，海外市场需求仍具支撑，出口韧性持续显现。政策支持继续，延续2025年补贴标准。客车方面，内需在公交更新等政策支撑下有望稳步复苏，出口端新能源客车在欧美、拉美等市场的渗透预计将进一步深化。行业有望延续“内销稳健修复+出口高速增长”的双轮驱动格局，出口逻辑的持续强化与产品结构升级，或将共同推动行业估值体系重塑，并带动估值中枢进一步上行。推荐【中国重汽、潍柴动力】；客车-出口盈利能力强劲，推荐【宇通客车】，建议关注【金龙汽车】。
1.5 液冷+缺电：AI算力数据中心快速发展大幅提升发电及液冷需求。缺电：AI算力需求高速增长，北美电力供应缺口扩大。EIA预测2026-2027年美国总发电量将同比+1.4%、2.5%。需求端的高速增长也将带来更大的电力供应缺口，北美缺电链行业空间较大。建议重点关注从事于整机、动力相关的汽车行业公司【潍柴动力、银轮股份、动力新科】及相关零部件【银轮股份、渤海汽车、天润工业、长源东谷、中原内配、威孚高科】等。液冷：AI技术的迅猛发展，催生了对高性能计算的强烈需求。数据中心内像英伟达H100GPU这类高性能芯片，热设计功耗高达700W。传统风冷技术在机架功率密度超过20kW时，散热效率急剧下降，难以满足需求。而液冷技术，由于液体比热容大，能够轻松应对高功率芯片的散热挑战，使单机柜功率密度突破50kW甚至更高，大幅提升数据中心的空间利用效率。建议重点关注服务器液冷赛道的汽车零部件公司【银轮股份、溯联股份、川环科技、飞龙股份】。
1.6 摩托车：中大排销量持续强势出口显著提速。2026年8月250cc（不含）以上摩托车销量12.7万辆，同比+49.9%，环比+25.5%。其中出口销量8.2万辆，同比+76.0%，环比+34.3%；内销销量4.4万辆，同比+17.5%，环比+11.9%。1-8月累计批发销量73.4万辆，同比+8.8%。8月中大排月度销量创历史新高，出口增速超70%。结构方面，800cc+车型销量同比增幅较高排量高端化趋势显著。格局方面，头部企业份额稳固，春风、隆鑫份额领先。推荐中大排量龙头车企。推荐【春风动力、隆鑫通用】。
1.7 轮胎：全球化持续加速优选龙头和高成长。短期：业绩兑现+需求维持高位+低估值；中期：智能制造能力外溢，产能结构优化，产品结构优化；长期：全球化替代，品牌力提升。2026年国内外PCR需求旺盛，TBR需求逐渐恢复，头部轮胎企业海外扩张进入第二阶段，看好研发实力强、海外布局多的轮胎企业，推荐【赛轮轮胎、森麒麟】，建议关注【海安集团】。特朗普政府加征关税导致中国轮胎行业：直接成本抬升；替代路径受阻。中国轮胎企业短期或面临价格普涨压力，但长期或通过技术升级与全球化布局重塑竞争力。
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本周行情：汽车板块强于市场。本周（9月21日-9月24日）A股汽车涨跌幅-0.34%，在申万子行业中排名第10位，较沪深300涨跌幅+1.17%。细分板块中，商用车、摩托车及其他、乘用车、汽车零部件、汽车服务分别变化+4.30%、+1.24%、-0.58%、-0.83%和-1.94%。
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行业数据：新能源车出口强劲发展新能源车折扣率下降。整体：批发及上险销量环比回升。出口趋势继续新能源龙头出口同比高增。整体折扣率：8月新能源车折扣率相较于7月环比下降。PCR开工率略有回升。
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本周新车：腾势Z9S、长安启源Q06、银河E5及奕境X9等多款新车密集上市。
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本周公告：无。
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重点公司：无。
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风险提示：汽车行业需求不及预期；汽车行业竞争加剧；智驾进度不及预期；人形机器人进展不及预期；关税及贸易摩擦风险。
