焦煤焦炭周报：市场情绪不佳 双焦震荡偏弱

核心观点

• 下游（钢厂）：钢厂亏损严重，铁水产量环比回落，原料需求偏弱。焦炭生产平稳，库存增加。
• 中游（焦化）：焦化利润回升，开工与产量增加，厂内库存小幅回落。全国平均吨焦盈利78元/吨，产能利用率69.74%，焦炭日均产量60.25万吨，库存68.1万吨，焦煤库存1007.56万吨。
• 上游（煤矿）：煤矿产能利用率小幅回落，原煤与精煤产量偏低，库存增加。原煤日均产量153.9万吨，库存415.2万吨；精煤日均产量65.9万吨，库存170.7万吨。
• 整体：山西省推动煤炭复工复产，政策转向保供，原煤与精煤产量预期回升。焦化利润好转，焦企开工回升，焦炭产量增加。钢厂利润不佳，铁水产量低位，原料按需采购。预计双焦震荡偏弱。

关键数据

• 钢厂：盈利率6.93%（环比-0.86%），铁水产量235.66万吨（环比-1.97万吨），焦炭日均产量47.26万吨，焦炭库存580.6万吨（环比+13.14万吨）。
• 焦化：吨焦盈利78元/吨（环比+23元/吨），产能利用率69.74%（+2.31%），焦炭日均产量60.25万吨（+1.97万吨），焦炭库存68.1万吨（-1.81万吨），焦煤库存1007.56万吨（+16.85万吨）。
• 煤矿：产能利用率68.5%（环比-1.2%），原煤日均产量153.9万吨（环比-2.6万吨），原煤库存415.2万吨（环比+8.8万吨），精煤日均产量65.9万吨（环比-0.2万吨），精煤库存170.7万吨（环比+40万吨）。
• 港口：焦煤库存706.97万吨（减0.9万吨），焦炭库存239.17万吨（减13.51万吨）。

研究结论

• 市场情绪不佳，双焦震荡偏弱。
• 下游钢厂需求疲软，上游煤矿产量低位但政策推动预期回升，中游焦化利润好转但整体供需矛盾仍存。
• 预计双焦短期震荡偏弱，需关注宏观超预期和需求不确定性等风险因素。

行业要闻

1. 山西省召开煤炭安全稳产稳供工作推进会，推动复工复产，加速扭转产量下滑趋势。
2. 煤钢行业交流机制会议强调共同建设更具韧性和可持续性的产业链供应链，建议更大范围应用浮动值于长协定价。

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