焦炭焦煤周报：市场情绪趋弱，双焦连续下跌

核心观点

• 宏观情绪偏弱，黑色系期货盘面持续大跌，市场情绪转差，宏观定价强于基本面。
• 焦炭方面：焦企利润持续压缩，产量小幅下降；钢厂亏损扩大，焦炭需求以刚需为主，短期内价格震荡偏弱，后期关注焦化利润变化。
• 焦煤方面：国内焦煤复产见顶，进口蒙煤通关回落，供给压力缓解；钢厂亏损扩大，焦炭产量下滑，焦煤消费减少，短期内价格震荡偏弱，后期关注钢厂利润和下游补库情况。

市场分析

• 供给：焦炭第七轮提降落地，焦企利润压缩，焦炭产量由110.8万吨降至109.8万吨，环比下降1万吨。
• 需求：钢厂高炉开工率77.63%，环比提高1.22%，但盈利率4.33%，环比增加0.43%，同比减少40.69%；日均铁水产量222.61万吨，环比增加1.72万吨，同比减少25.63万吨。
• 库存：焦炭总库存842万吨，环比增加4.7万吨；折算焦煤总库存3564万吨，环比减少27万吨。
• 现货：钢材价格持续大跌至年内新低，焦炭看跌情绪滋生，贸易商离市观望，双焦现货市场整体震荡偏弱。

策略

• 焦炭：偏弱震荡
• 焦煤：偏弱震荡
• 跨品种：无
• 期现：无
• 期权：无

风险

宏观政策、环保要求、焦厂利润、铁水需求、基差风险等。