焦炭焦煤周报：市场情绪趋弱，双焦连续下跌
研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 整体来看，宏观情绪偏弱，黑色系期货盘面持续大跌，市场情绪再度转差，目前宏观定价能力强于基本面。焦炭方面，焦企利润持续压缩，焦炭产量小幅下降；虽然本期铁水产量小幅回升，但钢厂亏损持续扩大，铁水复产预期有限，焦炭需求以刚需为主。短期内焦炭价格将震荡偏弱运行，后期关注焦化利润变化情况。焦煤方面，国内焦煤复产见顶，进口蒙煤通关较高位回落，焦煤供给压力有所缓解；需求方面，钢厂亏损扩大，焦炭产量下滑，焦煤消费环比减少。短期内焦煤价格震荡偏弱运行，后期关注钢厂利润变化和下游补库情况。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 ■市场分析 焦炭2501合约盘面价格收于1797.5元/吨，焦煤2501合约盘面价格收于1231.5元/吨，煤焦期货价格大幅下跌。现货方面，本周钢材价格持续大跌至年内新低，焦炭看跌情绪不断滋生，市场情绪明显转弱，贸易商以离市观望为主。市场情绪明显转弱，双焦现货市场整体呈现震荡偏弱的运行态势。 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 供给方面：焦炭第七轮提降落地，焦企利润持续压缩，焦化厂生产积极性受到打击，焦炭产量小幅下降。焦炭日均总产量由上期110.8万吨降至本期109.8万吨，环比下降1万吨。 联系人 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 需求方面：钢厂在本轮钢价大跌中实际利润收缩，尽管铁水产量触底反弹，焦炭仍以刚需采购为主。根据Mysteel调研数据，247家钢厂高炉开工率77.63%，环比提高1.22%，同比去年减少6.76%；高炉炼铁产能利用率83.60%，环比增加0.64%，同比减少9.16%；钢厂盈利率4.33%，环比增加0.43%，同比减少40.69%；日均铁水产量222.61万吨，环比增加1.72万吨，同比减少25.63万吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面：本周焦炭总库存整体仍处于历史同期相对低位。根据数据统计，本期焦炭总库存842万吨，环比增加4.7万吨。折算焦煤总库存3564万吨，环比减少27万吨。 整体来看，宏观情绪偏弱，黑色系期货盘面持续大跌，市场情绪再度转差，目前宏观定价能力强于基本面。焦炭方面，焦企利润持续压缩，焦炭产量小幅下降；虽然本期铁水产量小幅回升，但钢厂亏损持续扩大，铁水复产预期有限，焦炭需求以刚需为主。短期内焦炭价格将震荡偏弱运行，后期关注焦化利润变化情况。焦煤方面，国内焦煤复产见顶，进口蒙煤通关较高位回落，焦煤供给压力有所缓解；需求方面，钢厂亏损扩大，焦 炭产量下滑，焦煤消费环比减少。短期内焦煤价格震荡偏弱运行，后期关注钢厂利润变化和下游补库情况。 ■策略 焦炭方面：偏弱震荡焦煤方面：偏弱震荡跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 宏观政策、环保要求、焦厂利润、铁水需求、基差风险等。 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind中国海关华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：中国海关华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
