钢材铁矿周报：供需矛盾缓解 节前窄幅震荡

总结

结论与策略推荐

钢材供需偏弱，矛盾不突出。建材需求同比收缩，供应同比下降；板材需求韧性较强，制造业利润尚可，出口维持高位。钢厂利润边际改善但处于历史极低水平，后续减产概率大但幅度不确定。估值方面，现货强于期货，期货估值环比走低。宏观情绪显著回落，商品市场情绪指标快速回落至均值水平。

本周交易策略：单边观望为主，逻辑为焦煤大幅下跌后，黑色系供需矛盾不突出。

价格回顾

华东/华北螺纹现货环比上升45/40元/吨，主力合约贴水环比上升23/18元/吨；PB/超特现货下跌5元/吨，期货贴水环比下降3元/吨；PB粉期货贴水维持近五年同比新低。除焦炭外各品种1/5价差环比基本持平，焦炭1/5价差环比扩大8元/吨。

基本面数据回顾

百城土地销售环比下降14%，同比下降36%；乘用车周度销售环比季节性下降33%，同比下降22%，八月库存高于历史同期均值。成交出库比环比小幅下降，位于近五年同期最低水平。华东螺纹轧材利润环比上升20元/吨，华北角钢轧材利润持平。五大材总表需环比季节性走高，板材好于长材。螺纹贸易商库存占比环比小幅下降，仍位于历史同期最高水平。小样本长材产量环比下降12万吨至241万吨，同比下降18%；板材产量环比下降3万吨至452万吨，同比下降6%。四大材供应环比下降14万吨至694万吨，同比下降11%。短流程钢厂利润环比上升10元/吨，产能利用率环比上升0.95个百分点。废钢价格环比上涨10元/吨，估值环比小幅回升但仍位于极低水平。钢厂废钢日耗边际小幅回升，位于历史同期均值水平，库存天数维持历史同期中性偏高水平。铁矿供应扰动有限，国产矿产量环比小幅上升，仍位于近六年同期最低水平；坑口库存边际基本持平。铁矿港存环比上升64万吨至1.64亿吨，较去年同期高2419万吨。粗粉占比环比小幅走高，澳巴占比逐渐回升至历年同期中性水平。

周度主要事件回顾及下周概览

主要事件包括山西省加速扭转煤炭产量下滑趋势，中美达成经贸共识，欧盟拟要求进口钢铁申报熔炼国，中国人民银行货币政策委员会召开三季度例会，美联储多位官员表态警告通胀，美国PMI数据创新高。下周主要宏观数据/事件包括多项经济数据发布。