焦煤近月韧性尚存 铁矿石地缘支撑逐步消退

焦煤

• 关键数据：Mysteel统计全国230家独立焦企样本显示，产能利用率67.47%（增1.26%），焦炭日均产量46.65万吨（增0.88万吨），焦炭库存37.01万吨（减9.32万吨），炼焦煤总库存828.35万吨（增17.94万吨），焦煤可用天数13.4天（增0.04天）。
• 核心观点：短期蒙煤进口扰动持续，山西煤矿复产需时，焦煤基本面较好，价格回调有限；中长期国内煤矿复产预期提升，蒙煤通关改善预期增强，焦煤基本面边际转弱。
• 研究结论：预计焦煤价格震荡偏弱运行。

铁矿石

• 关键数据：9月14日-9月20日Mysteel全球铁矿石发运总量3425.8万吨（环比减91.3万吨），澳洲巴西发运总量2887.3万吨（环比增45.1万吨），其中澳洲发运量2102.4万吨（环比增102.5万吨，对华发运1720.6万吨，环比增94.1万吨），巴西发运量785.0万吨（环比减57.4万吨），澳洲巴西19港发运总量2790.1万吨（环比增51.7万吨）。
• 核心观点：短期矿价受节前补库与海运成本支撑，但中期补库临近尾声，地缘冲突缓和预期下海运费或回落，需求受弱需求与利润不佳压制，供给高位，库存压力或攀升。
• 研究结论：预计矿价承压，节后库存压力加剧，价格或再度下跌。

螺纹钢

• 关键数据：9月23日唐山迁安普方坯出厂价3010元/吨（含税稳报），全国31城20mm三级抗震螺纹钢均价3324元/吨（涨2元/吨）。
• 核心观点：节前下游补库需求有限，钢价上涨则成交量下滑；钢厂多数亏损，供给低位，供需压力不大；原燃料成本暂未坍塌但预期不稳。
• 研究结论：节前钢价或窄幅调整。