南华期货苹果产业周报：震荡等待新季落地20260927

核心矛盾及策略建议

• 核心矛盾：苹果期货主力合约（AP2701）本周震荡回落，主要受新季丰产预期和节假日消费双重压力影响。新季晚熟富士产量预计恢复性增长，供给宽松预期持续；旧季库存果去化加速，但终端消费恢复乏力。基本面驱动偏弱，期价反弹高度有限，维持低位震荡格局。
• 策略建议：下周AP2701大概率维持宽幅震荡，7000元/吨附近或有支撑，操作建议观望，重点关注产区天气变化及开秤价博弈。
• 近端交易逻辑：11合约对应新季苹果，但前期交易围绕旧季去库和早熟苹果，主力切换后交易清淡，预计跟随主力小幅震荡。
• 远端交易逻辑：01合约交易核心为来年产量预期，短期受近端扰动，长期锚定新季供需，走势区间震荡，旧季影响逐步消退，市场将围绕新季产量和质量进行交易。

价格及价差走势研判

• 价格走势：预计下周AP2701在6900-7400元/吨区间运行。
• 月差走势：01-05价差本周震荡回落，收于-67元/吨，预计下周以震荡为主。
• 基差走势：01合约基差（栖霞一二级）震荡反弹，期货回落，现货偏稳，预计继续在当下中枢附近区间震荡。
• 盘面利润：山东栖霞80#一二级片红价格2.5-4.0元/斤（约5000-8000元/吨），盘面利润空间有限，暂无套利机会。

风险提示

• 产区天气恶化可能改变市场对新季预期。

本周重要信息及下周关注事件

• 本周重要信息：
  • 全国主产区冷库库存量17.76万吨，环比减少5.07万吨，去化加快。
  • 全国冷库库容率1.31%，较去年同期高0.19个百分点，近一周下降0.6个百分点。
  • 山东产区库容比7.87%，较上周减少0.47%，去库加快，剩余货源集中于乡镇。
• 下周关注事件：
  • 卓创、钢联每周四库存数据。
  • 苹果收获期天气。

盘面解读

• 价量及资金解读：
  • （9.21-9.24）当周苹果主力合约下跌1.76%，收于7076元/吨，持仓上涨。最大利多席位净空头小幅增仓，外资席位净空头小幅减仓。
• 基差月差结构：
  • 苹果基差结构复杂，受质量、分级条件及交割规则影响。
  • 月差结构关注01-05价差，本周受增产预期影响震荡回落。

估值和利润分析

• 产业链上下游利润跟踪：
  • 苹果利润分为种植和存储，短期关注存储利润，与开秤价密切相关。
  • 今年好货少差货多，存储面临考验。

供应及库存推演

• 供需平衡表推演：
  • 25/26产季产量3431.32万吨，同比减产6.4%；入库量700万吨，同比减少12.55%。
  • 26/27年度新季产量预期增长8.5%左右，约3723万吨。