宏观与政策周报2026年第34期（总第900期）：“六张网”建设提速

主要内容

“六张网”建设提速

• 政策推进脉络：自3月首次提出“六张网”建设以来，政策部署逐步从顶层规划转向项目建设、资金保障和运营机制，7月重点转向多网协同和项目落地，8月以来聚焦投融资机制、资金保障和项目协同，9月初提出加快项目库建设、完善政银企协作和“投贷联动”。目前，“六张网”已进入项目建设和融资机制加快落地阶段，投资空间较大，投资结构更加多元。
• 投资空间与结构：“六张网”兼具短期稳投资和中长期优化基础设施结构的双重作用。部分领域已明确具备较大投资建设空间，例如“十五五”期间新型电网投资将超过5万亿元，城市地下管网投资预计约5万亿元。与传统基建相比，“六张网”投资结构更加多元，涵盖基础设施补短板和新型基础设施建设，且不同网络之间存在协同性。
• 项目落地机制：分领域专项政策加快落地，“六张网”建设任务由原则性部署进一步向具体规划和实施方案细化。近期已出台《物流网建设实施方案》、《新型电力系统建设“十五五”规划》和《城市更新“十五五”规划》等。

政府投资与多元资金参与

• 差异化融资：“六张网”将根据不同项目的公益属性和现金流特征实行差异化融资。公益性较强的项目仍以中央预算内投资、超长期特别国债、专项债及新型政策性金融工具为主，政府资金突出补充资本金、降低融资缺口和撬动社会资金的作用；市场化程度较高的项目则更多通过银行中长期贷款、债券、保险资金、产业资本和民间资本共同参与。
• 政府投资引导：本轮“六张网”建设中政府投资更加强调引导和撬动作用，通过解决部分重大项目资本金和融资缺口，带动银行信贷、保险资金以及社会资本参与，从而放大财政资金的投资拉动效应。

项目库与融资机制

• 项目库建设：政策开始更加重视项目建成后的可持续经营和资金退出，通过完善价费形成机制、推动商业模式创新，提高项目自身现金流和偿债能力。项目库的建立将汇集项目审批、建设主体、资金需求及实施进度等信息，并向金融机构共享，改善项目和资金之间的信息不对称。
• 政银企协作：“六张网”项目库将成为重大基础设施项目与金融资源之间的重要对接平台，政银企协作也有助于推动融资由项目建设后期的被动贷款向前期资本金安排和中长期融资统筹转变。

REITs与资金循环

• REITs盘活存量：对于具备稳定经营现金流的成熟项目，可通过基础设施REITs等方式盘活存量资产、促进资金循环。政策支持下，商业不动产REITs供给有望进一步扩容，有助于拓宽存量商业不动产盘活和权益融资渠道。
• 资金循环机制：“六张网”有望形成“投资建设—运营培育—资产盘活—再投资”的良性循环，通过REITs等方式回收资金继续投入新项目建设。

“六张网”对基建投资的影响

• 托底支撑：短期内，“六张网”重大项目加快开工并形成实物工作量，有望成为下阶段托底基建投资的重要支撑。
• 中长期影响：中长期来看，“六张网”将改善基础设施供给质量、促进数字基础设施建设与能源体系升级，并通过多网协同提升整体投资效率。
• 信用风险分析：不同类型“六张网”项目需区别分析。公益性项目对财政资金和政策性资金的依赖度较高；电网、供水、供热等公用事业项目现金流相对稳定，但投资规模较大；算力、物流等市场化项目则更依赖实际需求和运营效率。
• 政策重点转变：随着项目库逐步建立和价费机制进一步完善，“六张网”的政策重点有望从“扩大投资规模”进一步向提高项目自身造血能力和资金使用效率转变。

宏观经济

• 8月PMI：8月制造业采购经理指数PMI为49.8%，环比上升0.6pct，强于季节性0.5pct，主要受新动能发展态势持续向好、产需同步扩张带动，景气水平有所回升。

重要资讯、政策监管回顾

• 国常会：加快推进城市地下管网建设，促进招商引资高质量发展。
• 央行：副行长陆磊出席第十五届中国支付清算论坛并讲话，强调支付服务实体经济质效稳步提升，现代支付体系建设取得积极成效。
• 财政部：丁薛祥出席财政科学管理试点座谈会，强调实施好更加积极的财政政策，推动高质量发展。
• 发改委：召开全国投资工作推进会议，要求加大对“两重”建设和中央预算内投资项目的调度督促力度，加快推进“十五五”规划重大工程项目实施，系统推进“六张网”规划建设。
• 商务部等7部门：发布《关于推动商品消费扩容升级的实施意见》，提出促进大宗耐用商品消费、稳步提升生活日用商品消费、支持特色商品消费、培育壮大升级类商品消费等4方面重点任务。
• 北京国资公司商业不动产REIT：将于9月3日上市交易，推动商业不动产REITs常态化扩容。

货币市场

• 上周流动性：上周流动性相对平稳，回购利率涨跌互现。
• 上周利率：上周利率全线上行，债市整体震荡调整。