1 / 21 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 长城国瑞证券研究所 分析师: 黄文忠 huangwenzhong@gwgsc.com 执业证书编号： S0200514120002 联系电话：0592-5169085 研究助理： 胡晨曦 huchenxi@gwgsc.com 地址：厦门市思明区深田路46号深田国际大厦19-20楼 长城国瑞证券有限公司 2017年11月28日 证券研究报告 机械设备行业周报2017年第45期（总第67期） 《铁路“十三五”发展规划》发布，国务院推动创建“中 “中国制造2025”国家级示范区 行业重要资讯： 2018年挖掘机行业预计增长10%~30%。在日前召开的2017年度中国挖掘机械行业年会上，与会专家预计，2018年挖掘机行业将保持10%~30%的稳定增长。同时，挖掘机市场呈现出新特点，行业逐步进入龙头企业竞争时代，市场集中度仍有上升空间。（来源：中国机械工业联合会机经网） 2017年10月压路机销量为1099台，同比增长26%。本次计入销售统计的企业共有22家，涵盖了国内外主流的压路机械品牌。2017年前十月，压路机销量累积达到15066，同比增长48%。在10月份1099台压路机销量中，出口销量为202台，占比达到18.4%。出口销量排名前三位企业分别为徐工、三一、洛阳路通。（来源：中国机械工业联合会机经网） 国务院办公厅印发《关于创建“中国制造2025”国家级示范区的通知》。《通知》指出，通过创建示范区，鼓励和支持地方探索实体经济尤其是制造业转型升级的新路径、新模式，对于加快实施《中国制造2025》，推动制造业转型升级，提高实体经济发展质量，加强制造强国建设具有重要意义。（来源：新华社） 中国与巴拿马签署政府间铁路领域合作谅解备忘录。11月17日，在巴拿马总统巴雷拉访华期间，在两国元首见证下，两国签署了政府间关于铁路运输系统领域合作的谅解备忘录。双方将在铁路运输系统领域建立对话交流平台，开展机构间技术合作，鼓励中国企业和金融机构参与巴拿马铁路运输系统建设。（来源：轨道世界） 发改委发布《铁路“十三五”发展规划》。11月24日，发改委印发《铁路“十三五”发展规划》，到2020年，全国铁路营业里程达到15万公里，其中高速铁路3万公里，复线率和电气化率分别达到60%和70%左右，基本形成布局合理、覆盖广泛、层次分明、安全高效的铁路网络。（来源：国家发改委） 20亿美元，中乌双方联合体地铁建设协议签署。11月22日乌克兰首都基辅市政府同中国中铁国际集团、中国太平洋建设集团（中方联合体）在基辅签署关于基辅地铁4号线建设合作协议。据介绍，目前中方联合体已完成对该项目可研报告和投资估算。该项目线路总长约20公里，共设13个车站，投资总额约20亿美元（来源： RT轨道交通网） 总投资8亿，云南景谷通用机场建设项目启动。该项目是云南省“十行业周报 投资评级 看好 评级变动 维持评级 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.002016-03-182017-03-18沪深300指数机械设备 2 / 21 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 三五”规划国家A1类通用机场建设项目。机场标高1628.59米，跑道长1500米，宽33米。拟占用土地1400亩，拟概算总投资7.96亿元；项目规划期限为2016年10月至2019年12月。（来源：景谷政务） 公司动态： 截止11月26日，我们跟踪的机械设备（含通用航空）行业340家公司已有138家公布2017年年度业绩预告。其中不确定（8家）、首亏（6家）、续亏（1家）、预减（5家）、略减（16家）、扭亏（18家）、略增（33家）、预增（34家）、续盈（17家）。 投资建议： 2018年挖掘机行业预计增长10%~30%，行业逐步进入龙头企业竞争时代，市场集中度仍有上升空间；今年10月压路机销量为1099台，同比增长26%，前十月，销量累积达到15066，同比增长48%；国务院办公厅印发《关于创建“中国制造2025”国家级示范区的通知》，鼓励和支持地方探索实体经济尤其是制造业转型升级的新路径、新模式；发改委发布《铁路“十三五”发展规划》，到2020年，全国铁路营业里程达到15万公里，其中高速铁路3万公里；中乌双方联合体地铁建设协议签署，项目投资总额约20亿美元；近期多个通航机场项目陆续启动。建议关注工程机械、智能制造、铁路设备和通用航空板块。 风险提示： 工程机械需求放缓，轨交项目拓展受阻，通航项目进展不及预期。 3 / 21 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 目 录 1 市场回顾 ................................................. 4 2 行业重要资讯 ............................................. 5 2.1 工程机械 .............................................. 5 2.2 智能制造 .............................................. 6 2.3 轨道交通 .............................................. 8 2.4 通用航空 ............................................. 11 3 公司动态 ................................................ 12 3.1 重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测 ................. 12 3.2 机械设备行业上市公司重点公告 ......................... 16 3.3 机械设备行业上市公司2017年年度业绩预告 .............. 17 4 / 21 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 1 市场回顾 上周机械设备行业指数下跌0.46%，在申万28个一级行业中跌幅居后；机械设备三级行业指数中，铁路设备和楼宇设备上涨，涨幅分别为6.08%和3.25%，纺织服装设备、机床工具和金属制品III跌幅居前，跌幅分别为8.21%、5.66%和3.59%。 图表1 申万一级行业一周涨幅（%） 数据来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图表2 机械设备申万三级行业指数一周涨幅（%） 数据来源：Wind，长城国瑞证券研究所 -8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.00银行有色金属房地产采掘钢铁国防军工通信沪深300指数机械设备传媒交通运输建筑装饰公用事业非银金融综合化工家用电器商业贸易建筑材料纺织服装计算机农林牧渔汽车电气设备轻工制造医药生物休闲服务电子食品饮料-10.00-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.00铁路设备楼宇设备内燃机机械基础件其它专用机械仪器仪表III其它通用机械工程机械磨具磨料环保设备制冷空调设备冶金矿采化工设备重型机械农用机械印刷包装机械金属制品III机床工具纺织服装设备 5 / 21 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 图表3 机械设备行业估值水平走势（PE，TTM 剔除负值） 数据来源：Wind，长城国瑞证券研究所 2 行业重要资讯 2.1 工程机械  2018年挖掘机行业预计增长10%~30% 在日前召开的2017年度中国挖掘机械行业年会上，与会专家预计，2018年挖掘机行业将保持10%~30%的稳定增长。同时，挖掘机市场呈现出新特点，行业逐步进入龙头企业竞争时代，市场集中度仍有上升空间。 中国工程机械工业协会常务副会长兼秘书长苏子孟预测，2018年工程机械行业销量预计同比增长10%左右。三一重机有限公司董事长俞宏福表示，预计2018年行业持续稳中有升，增速在0~20%。卡特彼勒(中国)投资有限公司董事长陈其华预测，明年中国挖掘机市场增长在10%~25%之间。沃尔沃建筑设备投资(中国)有限公司总裁岑家辉预计，2018年挖掘机产业增长幅度在20%~30%。 今年以来，受基建投资增长、PPP项目落地、产品周期性更新、出口增长等多因素影响，叠加2016年上半年低基数效应，挖掘机销售持续呈高速增长态势，同期销量创历史新高。挖掘机协会数据显示，今年1-10月份挖掘机累计销量达到112476台，同比增长98.2%，其中10月份单月销售10541台，同比涨幅81.2%。 0204060801001202000-01-072000-08-182001-03-302001-10-262002-05-312002-12-272003-08-012004-02-272004-09-242005-04-222005-11-252006-06-302007-01-262007-08-242008-03-212008-10-172009-05-152009-12-042010-07-022011-01-212011-08-122012-03-162012-10-122013-05-102013-11-292014-06-202015-01-092015-07-312016-02-262016-09-142017-4-142017-11-10机械设备均值均值加1倍标准差均值减1倍标准差 6 / 21 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 苏子孟表示，今年以来工程机械行业稳中向好的主要原因有稳增长、调结构等因素。今年1-9月份国家基础设施投资17.9万亿;“一带一路”促进了工程机械出口增长，1-9月份，向“一带一路”沿线国家出口工程机械61.7亿美元，同比增长11.7%;供给侧结构性改革有利于市场需求增长;环保排放标准升级促进了产品更新换代和二手机逐步退出，增加了市场需求。 中国工程机械工业协会挖掘机械分会会长、柳工集团董事长曾光安表示，目前中国挖掘机企业35家，与2011相比减少50%。与会专家表示，挖掘机械市场呈现出新特点，行业逐步进入龙头企业竞争时代，呈现强者恒强的特征。国产品牌市场竞争力提升，品牌格局上，国产与外资品牌在短期内仍将保持分庭抗礼的格局。 徐工集团董事长王民表示，经过近十年的努力，徐工挖掘机已经发展成为行业前三、市场占有率超过10%的龙头企业之一。未来，徐工挖掘机还将全面发力，提升高端产品创新能力，国际化，高端化是徐工挖掘机的真正目标。 统计显示，今年前三季度，三一、卡特彼勒和徐工占据国内挖掘机市场销量前三位。三一重工1-9月份销售挖掘机22343台，同比增长125.1%，市占率为21.92%。其中，第三季度三一重工销售挖掘机6189台，同比增长130%，市占率提升至23.03%。与会专家表示，龙头企业在研发、制造、质量、供应链、销售和服务等的优势将愈发显现，市场集中度仍有上升空间。（来源：中国机械工业联合会机经网）  2017年10月压路机销量为1099台，同比增长26% 根据中国工程机械工业协会路面与压实机械分会数据统计，2017年10月国内压路机行业销量为1099台，同比增长26%。本次计入销售统计的企业共有22家，涵盖了国内外主流的压路机械品牌。2017年前十月，压路机销量累积达到15066，同比增长48%。在10月份1099台压路机销量中，出口销量为202台，占比达到18.4%。出口销量排名前三位企业分别为徐工、三一、洛阳路通。（来源：中国机械工业联合会机经