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聚星科技研报核心内容是什么？
聚星科技是电接触行业30年历史的国内铆钉型电触头龙头，市占率连续第一，具备精密成型和节银技术，单位银耗较行业低8%-10%，并构建了电接触材料、触头、元件一体化产业链。电接触行业2015-2023年增速超10%，未来15年因高压直流继电器在新能源车、储能、AI数据中心的应用，仍将维持双位数增长。公司2025上半年营收13亿元（同比增148%）、净利1.84亿元（同比增240%）；全年预计营收28亿元、净利3.3亿元（同比增127%、175%）。
电接触行业发展趋势如何？
电接触行业2015-2023年增速超10%，未来15年因高压直流继电器在新能源车、储能、AI数据中心的应用，仍将维持双位数增长。聚星科技作为行业龙头，受益于行业景气度提升，将迎来业绩高增长周期。公司具备精密成型和节银技术优势，单位银耗较行业低8%-10%，并构建了电接触材料、触头、元件一体化产业链，具备较强的竞争优势。
聚星科技报告重点分析了哪些方面？
聚星科技报告重点分析了公司盈利模式、产能与客户、估值优势等方面。公司采用原材料+加工费结算模式，银价上行赚价差，回落赚稳定加工费，盈利弹性足且底部稳固。IPO项目2025年投产，新增200吨电触头、400吨元件；巨星科技园2028年落地后，合计新增1180吨产能、10亿件元件，年均新增营收30.59亿元、净利3.44亿元，规模近翻倍。客户包括宏发、公牛，间接供应比亚迪、华为，订单饱满，交货周期延长至一个半月以上。当前对应2027年PE仅11倍，若行业出清且份额提升，估值或达20倍以上，配置性价比突出。
聚星科技所处市场现状如何？
聚星科技作为电接触行业30年历史的国内铆钉型电触头龙头，市占率连续第一，具备精密成型和节银技术，单位银耗较行业低8%-10%，并构建了电接触材料、触头、元件一体化产业链。公司业绩增长强劲，2025上半年营收13亿元（同比增148%）、净利1.84亿元（同比增240%）；全年预计营收28亿元、净利3.3亿元（同比增127%、175%）。产能方面，IPO项目2025年投产，新增200吨电触头、400吨元件；巨星科技园2028年落地后，合计新增1180吨产能、10亿件元件，年均新增营收30.59亿元、净利3.44亿元，规模近翻倍。客户包括宏发、公牛，间接供应比亚迪、华为，订单饱满，交货周期延长至一个半月以上。
聚星科技研报有哪些风险提示？
聚星科技研报提示的主要风险包括：银价波动可能影响盈利节奏；巨星科技园投产进度存在不确定性。银价波动会直接影响公司盈利水平，虽然公司采用原材料+加工费结算模式，但银价大幅波动仍可能影响盈利弹性。巨星科技园是公司未来产能扩张的关键项目，其投产进度存在不确定性，可能影响公司产能释放和业绩增长预期。