天风机械富信科技定增2.7亿扩产分析

富信科技拟定增2.7亿元用于扩产Micro TEC产能，现有产能将扩至250万片/月，新增350万片/月，合计满产产能600万片/月（7200万片/年），预计产值约22亿元，利润约9亿元。此举旨在满足市场需求，推动国产替代进程。

TEC行业景气度持续提升，AI算力基建推动光模块需求增长。大和热磁7、8月光模块TEC月均出货量环比提升约40%以上，Q3进入光模块TEC交付与业绩提升期。TEC应用于HBM的新应用或在RubinUltra落地，预计板块将迎业绩与叙事双升，2027年TEC业绩或应给予30倍估值。

报告对比了富信科技和威星智能的TEC业务。富信科技现有产能250万片/月，新增350万片/月，合计600万片/月；威星智能首期产能约500万片/年，2027年预计新增2000万片/年。富信科技2027年产能目标为3000万片/年，威星智能为2500万片/年，且均为高端产能，性能指标超过市占率第一的大和。富信科技市值126亿，威星智能主业规模达20亿，TEC业务估值26亿，存在低估。

光模块TEC市场现状是需求持续验证，TEC上半年收入同比增长145.96%，800G产品已批量供货，1.6T产品小批供货，CPO产品送样验证中，客户覆盖Coherent、华工科技等。行业进入光模块TEC交付与业绩提升期，国产替代加速，富信科技和威星智能等龙头企业产能与订单同步放量。

研报未明确提示具体风险，但需关注TEC行业竞争加剧、技术迭代风险以及市场需求变化等因素。产能扩张需持续投入，若市场需求不及预期可能影响业绩表现。此外，国产替代进程虽在推进，但高端市场仍面临技术壁垒和客户信任挑战。