宏观方面，美伊外交进展有限，中东局势边际缓和，海外市场风险资产聚焦AI主线。国内A股高开震荡，成交放大但未转化普涨，赚钱效应降温。风格上，微盘股与红利风格占优，互联网、传媒、汽车板块领涨。短期市场有基本面与风偏支撑，Q2企业盈利修复，美联储9月议息会议后海外利率扰动缓和，AI产业链热度回升及中美元首会晤预期升温，有望提振风险偏好。后续关注沪指突破3940点后的持续性及成交量能否支持行情扩散。
贵金属：金银小幅收涨，关注美伊谈判进展。美联储官员释放继续加息信号压制贵金属，但地缘避险情绪降温、油价回调市场风险偏好抬升，多空博弈下金银小幅收涨。美联储官员鹰派信号持续，特朗普表示若条件合适愿与伊朗会晤，美伊和谈即在，金银表现出韧性，预计短期贵金属价格震荡偏强。
铜：国内供应紧缺，铜价保持强势。沪铜主力偏强震荡，伦铜逼近14800美金，国内近月B结构走扩，现货市场微现挤仓情绪，升水走高。圣路易斯联储主席表示美联储仍可能进一步加息，特朗普表示若条件合适愿与伊朗高层会晤，中东局势存在缓和可能。韦丹塔旗下KCM铜矿恢复运营。市场未延续美联储全面启动加息周期定价，转向何时结束紧缩环境；铜矿供给增速较低，国内部分冶炼厂检修，进口量环比降幅近2成，库存极低，现货市场微现挤仓情绪，预计铜价短期维持强势运行。
镍：下游补库加快，镍价反弹。沪镍主力延续调整，伦镍低位反弹至16400美金。沃什拒绝提交个人利率预测，特朗普表示若条件合适愿与伊朗高层会晤，中东局势存在缓和可能。金川镍升水升至3850元/吨，进口镍升水50元/吨，印尼镍铁进口量环比增加32万吨，增幅49.9%。印尼镍矿价格弱稳，中东硫磺现货溢价坚定，精炼镍环节仍维持亏损，提振国内精炼镍升贴水走强，短期供应偏紧；ESDM部长表示RKAB调控镍产量政策已见效，稳定了全球镍价并提升国家收入，下游不锈钢市场转入消费旺季，三元正极企业低位补库意愿强烈，预计镍价短期延续反弹。
铝：宏观反复，铝价震荡。沪铝主力收24240元/吨，跌0.27%，LME收3259美元/吨，跌0.12%。现货SMM均价24270元/吨，跌50元/吨，升水10。电解铝锭库存72.1万吨，环比减少1.2万吨。美联储鹰派姿态及美伊缓和的地缘溢价挤出情绪，铝价下方受低库存与消费韧性支撑坚实，但宏观情绪反复可能带来波动，预计铝价区间震荡。
氧化铝：多空博弈，氧化铝震荡。周二氧化铝主力合约收2737元/吨，涨0.51%。现货氧化铝全国均价2686元/吨，持平，贴水3元/吨。澳洲氧化铝F0B价格356.5美元/吨，涨1.5美元/吨。国内氧化铝市场整体运行趋于平稳，行业基本面供大于求格局未变，但原料成本端带来的托底预期及市场对后续减产落地存在博弈，行情维持震荡僵持。
铸造铝：紧平衡格局助托，铸造铝偏强震荡。铸造铝合期货主力合约收23625元/吨，跌0.4%。废铝货源偏紧格局未改，为铸造铝价格提供底部支撑。需求端“金九”旺季效应稳步释放，供应端部分铝厂产能释放受限，形成“需求边际改善、供给弹性不足”的紧平衡格局，双节假期下游企业存刚需补库需求，短期铸造铝预计偏强震荡。
锌：市场风险偏好修复，锌价震荡为主。沪锌主力ZN2611合约日内震荡偏弱，夜间高开下行，伦锌窄幅震荡。现货市场锌价高位，下游采购积极性一般，成交未见改善。美伊和谈希望及霍尔木兹海峡重开前景打压，原油转跌，通胀担忧回落。基本面看，消费回暖有限，锌价反弹后下游备库节奏放缓，锌锭社会库存止跌小增。原料偏紧态势不改，叠加硫酸价格持续回落进一步侵蚀冶炼企业利润，10月减停产预期增加，供应压力有望减弱，短期供需矛盾有限，预计节前锌价高位震荡为主。
铅：炼厂逐步复产，铅价反弹放缓。沪铅主力PB2611合约期价日内窄幅震荡，夜间横盘震荡，伦铅震荡。电解铅炼厂厂提货源紧张情况继续松动，高升水报价略有下调，再生铅炼厂减停产较多，在产企业挺价出货。短期看，供需压力边际增加，铅价反弹动力放缓，上方持续关注16500一线压力。
锡：AI前景修复，锡价延续反弹。沪锡主力SN2610合约日内先扬后抑，夜间高开震荡，伦锡震荡偏强。特朗普称美伊会谈取得进展，油价回落修复市场风险偏好，OpenAI和Anthropic推出新的、成本更低的人工智能模型，带动费城半导体指数涨超2%，利好锡消费前景。供应端锡矿维持偏紧态势，加工费低位弱稳，冶炼端刚性约束仍在。但消费端回暖程度有限，锡价反弹后下游采买减弱，关注去库的持续性，预计短期锡价延续反弹。
碳酸锂：库存持续去化，碳酸锂偏强。碳酸锂主力合约收于134400元/吨，涨2.53%。现货市场价格上行，SMM电碳价格+50元/吨，工碳价格+50元/吨，基差维持升水。供应端矿石供应改善，冶炼端多家企业检修结束，供应增长预期受证实，但江西矿山复产不确定性较强。需求端9月排产增加，强需求局面仍存，但市场对远期需求有悲观预期。库存方面贸易环节去库较为明显，旺季给予现货支撑，仓单大幅去化，预计碳酸锂短期表现偏强。
工业硅&多晶硅：市场期待减产兑现，多晶硅走强。工业硅主力收于8475元/吨，涨0.18%。多晶硅主力收于37705元/吨，涨2.39%。工业硅新疆、内蒙、甘肃部分炉子恢复生产，周产小幅提升，需求端受多晶硅减产预期影响，价格上方受压制，有机硅、硅铝合金需求表现平淡。多晶硅方面，反内卷进入实质兑现阶段，重点关注减产落地情况，若减产实质性落地，供应将改善，市场情绪预计转暖，需求端则表现平淡，组件方面排产回落，终端光伏装机表现低迷。但在供应偏乐观预期下，多晶硅短期走强。
螺卷：关注假日风险，期价隔夜反弹。钢材期货震荡反弹。现货市场节前仍有刚需补库，量价平稳。基本面钢价在弱需求现实与低供给支撑之间博弈，目前钢厂亏损减产，库存去化托底，但需求偏弱制约，同时双焦回落令成本支撑减弱，预计钢价震荡为主。关注假日风险，谨慎为主。
铁矿：海外库存低位，期价震荡走势。铁矿期货震荡。现货市场钢厂节前补库基本结束，由于钢厂亏损严重，叠加行业控产降库，铁水产量低位，节前补库力度一般。供应端本周海外发运与到港均环比小幅回落，港口库存高位，供应压力持续存在，预计铁矿震荡走势。
双焦：现货延续偏弱，期价震荡承压。现货市场煤价延续偏弱。基本面供给预期边际松动，但目前焦煤生产仍偏紧，且蒙煤因假日影响口岸关闭，通关量持续偏低，口岸库存现货偏紧。焦炭方面，利润明显改善，焦企生产积极，产能利用率边际回升。钢厂端下游钢厂利润不佳，终端需求疲软，减产预期增强，预计双焦震荡承压。
豆菜粕：巴西播种持续推进，连粕高位震荡。豆粕01合约收涨0.74%，报3416元/吨；菜粕01合约收涨0.68%，报2363元/吨。巴西巴拉那州大豆种植已完成预估种植面积的15%，较前一周提高13个百分点。马托格罗索州大豆压榨利润为455.06雷亚尔/吨。阿根廷2026/27年度大豆产量预计为5360万吨。欧盟2026/27年度大豆进口量已达267万吨，豆粕进口量为350万吨。国储进口大豆投放54.3万吨，成交33.8万吨；双节临近，下游备货成交力度有限，预计短期连粕高位震荡运行。
棕榈油：油价继续回落，棕榈油偏弱震荡。棕榈油01合约收跌0.49%，报9828元/吨。MPOC预计马来西亚2027年棕榈油出口将稳定在约1600万吨，印尼2027年出口也将下降近300万吨。印尼气象机构预计雨季将比往年更短，61%的陆地面积将经历雨季推迟，农民们正在调整种植计划以应对可能的作物影响。印尼大部分地区的雨季预计将于11月初到来。厄尔尼诺现象预计将持续至2027年第一季度，印尼2027年棕榈油产量预计将下降2-8%。沙特管道恢复，中东局势外交信号缓和，油价继续下跌。供应宽松预期强化施压盘面偏弱震荡运行；印尼产区厄尔尼诺干旱影响仍在，减产预期强化，实际减产发生在2027年，目前出口疲软，累库预期下压制盘面，预计短期棕榈油偏弱震荡。
