7月美联储利率决议点评：政策信号模糊，重回地缘AI主线

核心观点与解读

• 事件：美联储7月利率决议维持政策利率在3.5%至3.75%不变，符合市场预期，但三票反对票暗示鹰派倾向。
• 政策声明：缺乏增量信息，沃什沟通风格模糊，避免前瞻指引，强调2%通胀目标但提及市场已自行判断，信号混乱。
• 市场反应：2Y美债利率先下后上，美元指数下行，伦敦金短暂上行，显示市场偏鸽解读，主要受中东局势影响。
• 美债期限利差：30Y美债利率突破前高至5.23%，利差走阔可能意味着市场对通胀担忧加大，通胀和紧缩风险延后但未消除。
• CME模型：9月加息概率达65.2%，市场预期短期内美联储难以提供清晰引导。

影响与展望

• 短期市场焦点：9月会议前美联储影响有限，市场可能回归地缘局势和AI产业趋势。
• 市场锚定范式：沃什模糊沟通下，市场可能不再完全依赖美联储信号，预期或再度关注地缘和AI。
• 大类资产：
  • 美债与美元：在地缘局势相对稳定下或高位波动。
  • 黄金：向下空间不大，短期窄幅波动，关注3900美元/盎司支撑位，AI资本投入若未能对冲经济下行，可能驱动金价趋势性上行。
  • 美股：标普500、纳斯达克等受AI产业趋势影响，科技巨头财报容忍度下降，短期波动加大，如谷歌自由现金流转负、Meta业绩指引不及预期等。
  • 硬件：韩国股市去杠杆未结束，对全球科技板块情绪压制，但估值消化后预计反弹。

风险提示

1. 海外通胀反弹超预期。
2. 全球经济景气度不及预期。
3. 地缘政治局势超预期。