国联民生王先爽 长股投新规影响几何

财政部发布的《关于长期股权投资适用权益法核算的指导意见（征求意见稿）》明确了对权益法核算的四项条件：长期战略投资目的、持续性派出董事、实质性经营决策参与、合理预计获得经营资料。新规提高了权益法核算的整体要求，可能导致投资银行及各行业更多转向其他综合收益（OCI）投资形式，因为实施难度较大。

截至2023年6月30日，险资持有银行股情况显示，大部分符合参股条件（持股比例20%以上或20%以下但有董事会席位），但部分公司（如富德）存在潜在影响。若持股20%以下的股东想继续使用权益法核算，需增持至20%以上或获得董事会席位，否则将转向OCI计量，影响账面利润和股价波动计入方式。

2022年政策性金融工具放量约6000亿，与当年PSL放量对应；2025年政策性金融工具放量同样与证金债放量相关。2023年9月政策性金融债发行量较8月显著上升，但证金债大幅萎缩，推测PSL可能放量以平衡资产负债，这可能影响资产荒逻辑，预计资产荒接近尾声，后续可能缓慢抬升。

未来投资银行可能更多转向OCI投资，因为新规对权益法核算的实施难度较大。险资作为银行重要战略投资者需关注新规影响，考虑董事会席位、股东支持等因素，以适应新的投资环境。

新规实施后，持股20%以下的股东若无法满足权益法核算条件，将转向OCI计量，这可能影响账面利润和股价波动计入方式，带来核算和投资策略调整的风险。此外，政策性金融工具的放量可能影响资产荒逻辑，需关注其对市场流动性和投资环境的变化。