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这份研报主要讲了什么内容？
这份研报分析了Agentic AI技术加速落地对CPU需求的推动作用。报告指出，随着Agent功能链路的持续延长，CPU需要承担更多虚拟机、浏览器、多任务调度等工作，导致算力需求从GPU向CPU及服务器配套环节扩散。同时，Intel表示当前CPU产能仅能满足约一半模型公司客户，市场对服务器CPU的需求与估值有望迎来双重修复。报告重点关注了杰华特在服务器CPU供电方案上的全计算布局，公司与Intel的合作以及CPU出货增长、单芯片功耗提升等因素将共同带动公司服务器电源产品放量。
Agentic AI技术对CPU需求有哪些具体影响？
Agentic AI技术通过延长Agent功能链路，显著增加了对CPU算力的需求。具体表现为：1）CPU需要处理更多虚拟机、浏览器和多任务调度工作；2）随着AI模型复杂度提升，单芯片功耗增加，进一步推高CPU需求；3）服务器作为承载AI应用的核心硬件，其CPU配置要求持续升级。报告指出，当前市场存在CPU产能短缺问题，Meta Muse等事件催化下，Agentic AI带来的CPU需求增量已得到市场关注，预计将推动服务器CPU需求与估值的双重修复。
杰华特在服务器CPU供电方案上的布局有哪些优势？
杰华特围绕服务器CPU已形成“多相控制器+DrMOS+E-fuse+POL”的完整供电方案，具备以下优势：1）产品组合覆盖服务器CPU供电全链路，满足多样化需求；2）与Intel持续推进产品合作，技术路线得到大厂认可；3）随着CPU出货增长、单芯片功耗提升及国产替代进程，公司服务器电源产品将迎来放量机会。报告强调，杰华特的全计算布局使其能够有效受益于CPU需求景气度上行，未来产品增长可期。
当前服务器CPU市场存在哪些供需关系特点？
当前服务器CPU市场呈现以下供需特点：1）需求端，Agentic AI技术发展持续推高CPU算力需求，Agent功能链路延长导致CPU需承担更多虚拟机、浏览器等多任务调度工作；2）供给端，Intel表示当前CPU产能仅能满足约一半模型公司客户，存在结构性短缺；3）价格端，Meta Muse等事件已体现市场对CPU需求增量的预期，推动估值修复。报告指出，随着国产替代进程加速及CPU单芯片功耗提升，供需矛盾有望逐步缓解，但短期内服务器CPU仍将维持景气上行态势。
这份研报提示了哪些投资风险？
本报告提示的主要风险包括：1）行业竞争加剧可能导致服务器CPU及配套电源产品价格下滑；2）宏观经济波动可能影响企业IT支出，进而影响CPU需求；3）技术路线快速迭代可能使现有产品方案被市场淘汰。报告强调需关注CPU产能释放节奏及国产替代进程，同时建议持续跟踪杰华特与Intel的合作进展，以及公司在全计算领域的布局成效。