东吴电子陈海进CPU系列研究AgenticAI重塑推理架构CPU

产业趋势：AI推理架构正从“单次推理”转向“多步编排”，CPU重回AI推理系统的核心地位。传统“用户输入-推理-输出”的单次路径模式，在引入决策编排器和外部工具后，变为“感知-规划-工具调用-再次推理”的循环过程。尽管LLM推理主要在GPU上运行，但工具调度等任务主要依赖CPU，现有研究对此关注不足，导致系统效率低下，工具处理（CPU）在端到端延迟中占比高达90.6%。高并发环境下（Batch Size 128），CPU延迟暴涨超2倍（从2.9s涨至6.3s），因进程数超过物理核心数引发严重上下文切换开销，现有CPU资源迅速耗尽。

订单验证：AMD与Intel服务器CPU供给趋紧，订单接近售罄。AMD 2026年服务器CPU几乎预订一空，预计业务增长≥50%，AI相关收入或达140–150亿美元；英特尔数据中心CPU亦接近售罄，具备提价能力。Agent云端沙盒调用量飙升带动云实例业务增长，进一步加剧CPU供需紧张。英伟达Blackwell的ARM架构CPU算力受限，Rubin项目大幅提升CPU核心数和超线程，并计划开放英特尔x86CPU作为NVL72互联机柜。

投资建议：重视CPU行业beta，强烈看好龙芯中科。