【行情分析】9月22日多晶硅期货市场震荡上行，主力合约收盘价37705元/吨，上涨2.39%，成交量9.28万手，成交金额104.79亿元，持仓量10.73万手。近5交易日价格在36490—37705元/吨区间波动，9月17日、18日小幅回落至36490元/吨后，21日企稳回升，今日放量上涨突破区间上沿，短期多头动能增强。
【短期展望】预计多晶硅市场短期延续偏强震荡格局。技术面显示价格突破近期震荡区间后，上方关注前期高点压力；若量能持续配合，价格有望进一步上探，但需警惕冲高回落风险。
【宏观预期】光伏行业正经历从"规模狂奔"到"价值重构"的转型期。2026年被定为光伏行业治理攻坚年，政策重心从"鼓励扩张"转向"规范治理"，"反内卷"成为行业共识。同时，"太空光伏"作为新的增长点，与地面反内卷形成有效互补，共同构建2026年投资双主线。海外市场方面，印度太阳能光伏装机在2026年第一季度创下14.4GW的新高，显示全球需求依然旺盛。
【风险关注】1)需求恢复不及预期，下游硅片、电池片价格持续走低；2)高库存压力难以快速缓解；3)成本倒挂情况下企业现金流压力巨大；4)政策效果可能不及预期。
