供给低增，AI货种打开需求空间

这份研报分析了东航物流的航空物流资源优势，包括其B777F全货机、客机腹舱和自营货站的规模与覆盖范围。报告指出全球宽体货机有效供给低增，而AI高价值货种成为空运需求的新增长点，预计2026年AI相关空运需求约30万吨，对亚洲—北美航线货量有显著拉动。此外，报告还预测了公司未来几年的营收和净利润增长，并给出了估值和评级。

航空物流行业的发展趋势显示全球宽体货机有效供给低增，预计2026-2030年净增88架，年复合增长2.6%。AI高价值货种成为新的景气高增点，特别是AI基础设施相关空运需求预计2026年将达到约30万吨，对亚洲—北美航线货量有静态拉动作用。这些趋势表明航空物流行业正面临新的增长机遇。

研报重点分析了东航物流的航空物流资源，包括其20架B777F全货机、833架客机腹舱和17个自营货站，覆盖145个国家和地区。报告还关注了AI高价值货种对空运需求的拉动作用，以及公司未来几年的盈利预测和估值。这些分析突出了公司在航空物流领域的竞争优势和发展潜力。

当前航空物流市场的现状是全球宽体货机有效供给低增，预计2026-2030年净增88架，年复合增长2.6%。同时，AI高价值货种成为空运需求的新增长点，预计2026年AI基础设施相关空运需求约30万吨，对亚洲—北美航线货量有显著拉动。这些现状表明航空物流市场正面临新的发展机遇和挑战。

研报提到了多项风险提示，包括国际运价下行、航油价格上行、电商政策变化与AI硬件贸易不及预期、腹舱恢复与新机供给加速、资本开支超预期、股东减持、汇率波动等。这些风险可能对公司未来的经营和盈利产生影响，需要投资者密切关注。