流动性周报：A股两融增加、南下降温，美股受青睐、全球风偏上行

核心观点

• 全球流动性：股票流入创近13周新高，货币大幅流出，全球风偏上行。股票、债券延续流入，货币转为大幅流出；发达市场更受青睐，新兴市场流入放缓；价值、平衡、成长风格均获流入，平衡相对受青睐，大中小盘均流入，中盘流入最多。
• 中国外资：主动外资流出基本持平，被动外资转为大幅流入创2024年10月来新高，科技为主要流入方向，美股吸引资金较多。中国债券中主权债由流出转为流入，流入较多，公司债流出扩大，混合债基本持平，期限层面中长期债流入较多；全球视角下美国获大幅流入创近13周新高，日本获流入，欧洲、韩国、印度流出；行业层面科技流入最多，医药生物流出最多。
• 中国内资：南下资金流入收窄，A股ETF转为流出。南下资金流入幅度收窄、成交占比下降，个股层面流入智谱、友邦保险，流出信达生物、百济神州，行业层面计算机、非银金融流入较多，医药生物、电子流出较多；A股ETF由流入转为小幅流出，宽基中中证500流入最多、科创板流出最多，行业层面科技流出较多。
• 国内资金供需：两融余额增加，新发基金增加，IPO、定增减少，融资压力下降。两融余额增加、占A股流通市值比重下降，行业层面电子流入较多、医药生物流出较多；新发基金发行较上周增加；产业资本方面，回购减少且维持低位、净减持减少，重要股东累计净减持仍处近四年同期较高位置；IPO、定增均减少，整体融资压力下降，结构上IPO资金压力减少更多。
• 美国流动性：债券资金延续流入，权益资金流入科技、流出能源。美国债券市场延续净流入，券种层面混合债、主权债为主要承接方向，期限层面短期债为主要流入方向；权益市场中科技流入最多、能源流出最多，累计流向仍高度集中于科技。

关键数据

• 全球资金流向：货币流出-759亿美元，债券流入+98亿美元，股票流入+793亿美元。
• 中国外资：主动外资流出-0.99亿美元，被动外资流入+17.64亿美元。
• 中国内资：南下资金流入+103亿元，南下资金成交占比40.3%。
• ETF：A股ETF流出-21亿元。
• 两融：两融余额增加113亿元，达到26298亿元。
• 新发基金：本周新发基金累计份额192亿份。
• 回购与减持：股票回购金额15亿元，重要股东净减持+40亿元。
• IPO与再融资：IPO募资总额38亿元，定增总额98亿元。
• 美国资金流向：美国权益资金流入+638亿美元，美国债券资金流入混合债+21亿美元、主权债+58亿美元。

研究结论

• 全球资金流向显示股票市场受青睐，尤其是发达市场和中盘股。
• 中国外资呈被动流入态势，科技板块为主要流入方向。
• 中国内资南下资金流入收窄，A股ETF转为流出。
• 国内融资压力下降，IPO、定增活动减少。
• 美国市场资金继续流入科技板块，债券市场延续流入趋势。