德意志银行美股招股说明书(2026-09-21版)

核心观点

该研报介绍了由德意志银行 AG 发行的与标普 500 指数挂钩的缓冲自动调换证券。该证券的风险较高，投资者可能损失部分或全部初始投资。

关键数据

• 交易日期：2026 年 9 月 28 日
• 到期日：2031 年 9 月 30 日
• 面值：10 美元
• 最低投资额：1,000 美元（100 份证券）
• 发行价：面值的 96.72% 至 98.38%

证券特征

• 自动调换：如果标普 500 指数在观察日收盘价大于或等于自动调换障碍价，证券将被自动调换，发行人将支付面值加上调换回报。
• 增长潜力：如果证券未被自动调换且标普 500 指数回报为正，发行人将在到期日支付面值加上标普 500 指数回报乘以参与率的回报。
• 缓冲下行市场风险：如果证券未被自动调换且标普 500 指数回报为零或负，但最终标普 500 指数价值大于或等于下行阈值，发行人将在到期日偿还面值。然而，如果最终标普 500 指数价值低于下行阈值，发行人将在到期日支付低于面值的现金支付，导致标的指数每下跌 1%，投资损失 1%。

风险因素

• 投资可能损失部分或全部初始投资。
• 如果证券被自动调换，回报潜力将限制在调换回报。
• 参与率仅适用于持有证券至到期日。
• 重置风险。
• 任何支付都将根据指定日期标的指数的收盘价确定。
• 较高的调换回报和/或较低的下行阈值可能反映标的指数的预期波动性较大，通常与更大的损失风险相关。
• 缓冲下行市场风险仅适用于持有证券至到期日。
• 不支付利息。
• 美国联邦所得税后果不确定。
• 证券受德意志银行 AG 的信用风险影响。
• 证券可能被减记、转换为普通股或其他所有权工具或受到其他解决措施的影响，导致投资者损失部分或全部投资。
• 发行人的估计证券价值在交易日期将低于发行价。
• 假设市场条件和其他相关因素没有变化，您在二级市场交易中可能收到的证券价格将通常低于发行价和发行人估计的证券价值。
• 证券不会上市，可能流动性有限。
• 许多经济和市场因素会影响证券的价值。
• 投资该证券与直接投资标的指数或标的证券不同。
• 标的指数反映的是标的证券的价格回报，而不是总回报。
• 标的指数的发起人可能会以影响标的指数价值的方式调整标的指数，并且没有义务考虑您的利益。
• 过去的表现不能作为未来表现的指南。

税收影响

• 该报告假设您以原发行价用现金购买证券，并未解决您特定的其他情况，包括由于与标的指数的任何其他投资可能产生的后果。您应咨询您的税务顾问，了解任何此类情况可能对您证券所有权的美国联邦所得税后果的影响。
• 根据我们特别税务顾问 Davis Polk & Wardwell LLP 的意见，基于当前的市场状况，将其作为美国联邦所得税目的的预付金融合同是合理的，该合同不是债务，如随附产品补充说明中“美国联邦所得税后果——美国持有人税收后果——我们将其视为预付金融合同不是债务的证券”中所述。关于这种处理存在不确定性，美国国税局（“IRS”）或法院可能采用其他合理的处理方法，如果适用，可能会对您不利。此外，由于该报告对证券的处理和我们特别税务顾问的意见基于本初步定价补充日期的市场状况，因此每个都取决于交易日期的确认。
• 我们不计划向 IRS 申请关于证券处理的裁决。证券的替代特征可能会对所有权和处置证券的税收后果产生重大且不利的影响，包括收入确认的时间和质量。
• 对于非美国持有人，如随附产品补充说明中“美国联邦所得税后果——非美国持有人税收后果——根据《国内收入法典》第 871(m) 的扣缴”下所述，美国国税局（“IRS”）根据《国内收入法典》第 871(m) 和根据该法颁布的财政部条例（“第 871(m)”）通常对向非美国持有人支付或视为支付与美国股票或指数挂钩的某些金融工具的股息等价物征收 30% 的预扣税。第 871(m) 提供某些例外情况，包括与某些满足适用财政部条例中规定的条件的广泛指数挂钩的金融工具，通常从相关发行日日历年度的第一个营业日起适用。此外，财政部条例经 IRS 通知修改，免除了 2027 年 1 月 1 日之前发行的、不具有“Delta”为 1 的金融工具的预扣税。基于我们做出的某些确定，我们预计第 871(m) 将不适用于与证券相关的非美国持有人。我们的决定对 IRS 没有约束力，IRS 可能会不同意这种决定。如有必要，将在最终定价补充中提供有关第 871(m) 潜在适用性的更多信息。
• 我们不会就美国联邦预扣税支付任何额外的金额。