开源北交所每周荟谈：北交所三轮大行情复盘及布局逻辑

北交所三轮大行情（2023年11月、2024年9月底、2025年1月）均由政策催化启动，政策节奏领先行情1-2个月，分别为深改十九条、并购重组及减持新规组合拳、内外因素共振。这些政策组合拳为市场提供了明确的改革方向和制度保障，有效激发了市场活力，推动了行情的启动和发展。

北交所相对科创板、创业板估值折价显著，行情启动前折价幅度较大，首轮启动前折价近50%。这种估值折价为后续的修复弹性提供了空间，折价幅度越大，后续修复潜力也越强。投资者在关注北交所个股时，可结合相对估值水平进行综合判断。

北交所三轮行情的成交额量级直接决定了行情的高度，起步分别为6亿、20亿、100亿元，峰值达300亿、600亿、500亿元。流动性是衡量市场活跃度的重要指标，成交额的持续放大反映了市场信心的逐步恢复和资金流动性的增强。投资者可关注成交量的变化以把握市场节奏。

小市值（0-10亿）标的在三轮行情中表现突出，涨幅均值分别为126%、166%、111%。其领涨逻辑主要源于低基数弹性、高成长空间以及低机构覆盖带来的研究红利。小市值公司往往具备较高的成长潜力和市场关注度，在行情启动时更容易受到资金追捧。

当前北交所处于左侧磨底阶段，估值30倍以下，相对科创、创业板估值拉开差距，政策已有松动信号但流动性尚未回暖。投资者需重点跟踪政策动向、估值差变化、成交额量级及小市值标的机会，同时需注意小市值投资需结合行情整体条件，避免脱离框架盲目追涨。