中信证券策略聚焦专题会：年内最后的进攻窗口

这份研报探讨了产业超级周期后段的非机构小票二次进攻行情，指出机构票难以创新高。报告认为当前是活跃资金进攻窗口，情绪、仓位、风险均处于低位，三季报催化下新技术题材可能成为焦点。配置建议聚焦非机构重仓的AI新技术、北美链，非科技领域关注能化与头部券商，并指出K型分化可能加剧。

报告指出AI商业化天花板显现，机构偏谨慎的原因之一是AI商业化天花板显现。同时，短期看活跃资金进攻窗口下，新技术题材可能成为焦点，配置建议聚焦非机构重仓的AI新技术。但需警惕AI产业景气度快速回落带来的基本面杀跌风险。

研报重点分析了非机构小票二次进攻行情，建议配置非机构重仓的AI新技术、北美链，非科技领域关注能化与头部券商。此外，报告还关注三季报披露情况，认为机构票补涨或为行情兑现信号，四季度进攻窗口或集中在10月前后。

报告认为当前是活跃资金进攻窗口，情绪、仓位、风险均处于低位。机构当前偏谨慎，原因包括AI商业化天花板显现、非金融企业盈利增速或四季度见顶、美联储加息扰动。短期看，三季报催化下新技术题材或成焦点。

研报提示需警惕美联储加息、中欧贸易摩擦等短期扰动，以及AI产业景气度快速回落带来的基本面杀跌风险。此外，需关注三季报披露情况，机构票补涨或为行情兑现信号，但需注意四季度进攻窗口或集中在10月前后。