中信证券策略聚焦专题会：市场修复与调仓策略

发布时间：2026-08-09 一、核心要点 1. 8月初市场超跌反弹，科技板块看7月跌幅、非科技板块看二季度跌幅，有色等偏离基本面的个股涨幅较大2. 测算理论预期收益率以中证红利为机会成本叠加头部公司业绩上修幅度，当前成长、杠杆等风格已回归理论涨幅之下，科创五零因远期盈利定价是例外3. 二季度以来建仓筹码占A股存量四至六成，医药、有色、石油石化浮盈居前，通信、军工浮亏明显，动量风格仍盈利 二、投资线索 1. 关注电子、有色、创新药、非银等修复较快的行业，以及动力电池、电芯、化工、通信等修复较慢的行业 2. 非科技板块重点增配能化、有色、创新药及有出海潜力的头部券商3. 科技板块中，AI上游涨价类品种为周期股估值，反弹后需减仓；北美电力、先进制成等成长类品种更具价值 三、风险与关注 1. 通信等机构重仓股修复慢，面临筹码压力与远期盈利预测的验证风险2. 融资盘未出清的行业风格，浮亏缩减后或有出清压力3. 拥挤度为滞后指标，当前高拥挤度难指导短期调仓，需回归常态选股4. 黄金走势影响有色，有色、化工盈利可持续性存疑，动力电池需求预期未明确