中信证券策略聚焦专题会：A股调整基本结束8月科技非AI将修复

发布时间：2026-08-02 一、核心要点 1. 本次会议为中信证券白名单会议，仅限受邀客户参会，内容未经许可不得对外披露2. 7月科技板块调整源于AI上游涨价品种速率放缓、北美电力等物理约束及终端应用竞争担忧3. 本轮科技调整并非全市场去杠杆，融资去杠杆幅度远低于15年股灾等历史极端行情4. 8月A股大概率普遍反弹，本轮科技调整基本结束，但非无脑超跌反弹，筹码结构较乱，操作难度大5. AI上游涨价品种炒作结束，核心环节（如半导体晶圆制造、与北美电力相关环节）趋势未变，仅需时间消化筹码6. 非AI板块边际好转，宏观流动性、政策叙事、资金面均有改善，具备修复条件但难成中期主线 二、投资线索 1. AI方向：减上游涨价品种，加与北美电力相关环节、半导体晶圆制造等核心链条2. 非AI方向：推荐能化、创新药、有色、非银金融四个板块 三、风险与关注 1. 北美地缘政治、中期选举对数据中心投建的约束及电力短缺问题仍存2. 中欧、中美贸易战及中东局势反复扰动市场3. 国内内需数据加速下滑，7月PMI重回50以下，政策调整进度待观察4. 非AI板块难支撑中期行情，仅能支撑修复行情