每日市场透视

恒生指數表現 指數表現 資料來源：彭博信息 變幅(%) 香港股市 收市價 1天 1個月 6個月 12個月 恒生指數 28,224.80 -2.14 -2.65 8.66 23.79 恒生中國企業指數 11,162.58 -2.80 -4.15 5.19 13.56 成交金額 (百萬港元) 162,654.7 59.68 45.60 117.97 168.09 其他市場 道鐘斯工業平均指數 24,140.91 -0.16 2.48 14.01 23.49 納斯達克指數 6,776.38 0.21 0.13 7.61 25.63 上證綜合指數 3,293.97 -0.29 -3.50 4.89 2.23 深圳證券交易所成分指數 10,911.33 0.52 -4.85 7.93 0.51 商品及外匯市場 原油期貨價格 (美元) 56.11 0.27 -1.91 22.73 12.74 黃金期貨價格 (美元) 1,265.50 -0.05 -0.81 -2.14 7.47 波羅的海幹散貨指數 1,666.00 0.24 12.80 102.92 43.37 美元兌每一單位歐元 1.1803 0.08 1.90 4.78 9.86 日圓兌每一單位美元 112.3800 -0.12 1.31 -2.66 1.25 離岸人民幣兌每一單位美元 6.6200 0.03 0.30 2.31 4.25 市場回顧 恒生指數昨日下跌2.1％，收報28,224點。市場成交額升至1,627億元。重磅股騰訊（700）跌2.7％。滙豐（5），友邦（1299）和中國移動（941）跌1.3％-1.6％。舜宇光學（2382）急跌12.5％，是表現最差的恒指成份股。瑞聲科技（2018）和吉利汽車（175）跌7.3％-8.4％。港交所（388）跌3.8％。十大內房股平均下降3.8％，其中雅居樂集團（3383）跌6.5％。博彩股銀河娛樂（27）和金沙中國（1928）分別下滑2.7％和1.7％。本地銀行股和地產股收盤走低，但跑贏恒生指數。中銀香港（2388）及恒生銀行（11）下跌1.9％。信和置業（83）及太古股份（19）下跌1.5％-1.6％。消費股漲跌不一。蒙牛乳業（2319）下跌2.0％-2.1％，但萬洲國際（288）上升0.1%，是表現最好的恒指成分股。 國企指數受汽車，水泥，航空及金融股拖累下跌2.8％。比亞迪股份（1211）和廣汽集團（2238）分別下跌7.0％和9.0％。海螺水泥（914）和國航（753）下跌5.1％-5.8％。國企指數中的保險、證券和銀行股份別平均下跌3.9％，2.8％及2.1％，其中中國人壽（2628），中國平安（2318）及中國太保（2601）下跌4.2％-4.6％。中國銀河證券（6881），華泰證券（6886），招商銀行（3968）和民生銀行（1988）下跌3.0％-3.4％。鐵路股中車時代（3898）及中交建（1800）跌2.6％-2.9％。中國電信（728）下跌0.3%，是表現最好的國指成分股。市場情緒已轉為悲觀，本行認為恒生指數短期內可能下試27,700點。 2017年12月07日 本行認為恒生指數短期內可能下試27,700點 市場焦點 估值吸引 – 認購河北建設集團 (1727) 河北建設 (1727)是一家在中國領先的非國有建設集團，公司主要承包房屋建築和基礎設施建設項目並提供集成解決方案。根據弗若斯特沙利文的資料，按2016年收益計算，公司是京津冀地區最大的非國有建築承包公司和中國第二大非國有建築承包公司。 公司營業收入從 2014 年的 248.6 億元人民幣增至 2016 年的 386.0 億元人民幣，兩年複合年增長率為 24.6％。淨利潤從 2014 年的人民幣 3.6 億元人民幣增長至 2016 年 7.7 億元人民幣，兩年複合年增長率為 46.4％。2017年上半年，公司整體收入和淨利潤分別為 200.2 億元和 5.0 億元人民幣，同比上升 7.7％和 77.4％。淨利潤率由 2014 年的 1.4％分別上升至 2016 年的 2.0％及到 2017 年上半年的 2.5％。 公司在報告期內淨利潤增長快速，主要受惠於: 1 ) 持續的城鎮化過程使公司的公共及住宅建築建設承包項目數量迅速上升；2) 承接更多基礎設施項目以應對京津冀地區基礎設施投資的增長；及3) 承接更多利潤率較高的建設工程承包項目以完善業務組合，例如PPP項目。 河北建設集團 (1727)首次公開發行 4.3 億股新股（相當於經擴大後已發行股本的25.0%），每股定價 4.46-5.36元，募集資金總額 19.3-23.2億元。募集資金大約40%將用於承接建設尚未完工的建築工程承包項目、40%將用於現有及日後PPP項目下的股權投資承擔提供資金，及10%用於償還銀行貸款的本金及利息。按發行價格計算，河北建設集團 (1727)的估值相當於我們估計的2017年 6.3-7.5 倍市盈率，我們認為估值吸引，建議投資者在該股招股時進行認購並進行短綫操作。 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 技術點評 李寧 (2331, $6.16) 評級: 買入 目標價: $6.80 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 公司簡介: 李寧有限公司研究、設計、製造及銷售運動及休閒用途之運動鞋、服裝及配件。該產品主要以該集團自有之李寧牌出售。 走勢點評: 股價在6.0元的支持位獲得強勁的支持後，股價昨日以相對大成交升2.7%。MACD亦見有改善跡象，反映著公司股價升勢動能強勁。 操作建議: 買入。短線目標價為6.8元。於5.9元止蝕。 公司資料 最後收市價 $6.16 市場共識2017年市盈率 24.36x 市場共識目標價 $7.13 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 中國光大銀行 (6818, $3.58) 評級: 賣出 目標價: $3.30 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 公司簡介: 中國光大銀行主營存款、短中長期貸款、國內外結算、票據貼現和金融債券， 代理發行、兌付、承銷和買賣政府債券，從事同業拆借、換匯及售匯、收付代理及保險，提供信用證、擔保和保管箱服務，及其他業務。 走勢點評: 股價昨日以大成交下跌1.6%，跌穿其於3.6元的關鍵支持位及250天移動平均綫。MACD亦見利淡交叉，反映著公司股價下行動能強勁。 操作建議: 賣出。短線目標價為3.3元。於3.65元止蝕。 公司資料 最後收市價 市場共識2017年市盈率 $3.58 4.8x 市場共識目標價 $3.77 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 近期推介股份 發表日期 推介股票 推薦重點 評級(目標價) 21/11/2017 銀河娛樂(27) 銀河娛樂(27)三季度業績理想 - 維持買入 • 三季度收入和經調整EBITDA分別同比增長23%和31% • 港珠澳大橋於今年底完成後，極可能會推動明年澳門的博彩收入增長 買入 ($63.0) 22/11/2017 信義玻璃(868) 上調信義玻璃(868)評級至「買入」，2017年淨利潤或超市場預期 • 公司現價被低估，2017/18年市盈率約8.1倍/7.1倍，低於2010年至2017年歷史平均市盈率9.7倍 • 下半年玻璃噸毛利仍有望錄得環比上升 買入 ($10.3) 23/11/2017 睿見教育(6068) 行業前景樂觀，在校學生總數增長強勁 – 維持買入睿見教育(6068) • 2017年收入和淨利潤分別為9.79億元人民幣和2.00億元人民幣，分別按年上升40%和30% • 受惠於國內中產階級快速增長及國民對優質教育服務的需求不斷增加，我們對中國的教育服務行業前景持樂觀態度 買入 ($5.5) 24/11/2017 中國東方(581) 高利潤持續，重新配置鋼鐵板塊，首選中國東方集團(581) • 現價對應2017及18年預測市盈率分別為3.5倍/ 4.6倍，市淨率分別為1.3倍/ 1.1倍，目前股價仍被低估 • 股東應占利潤在2017財年及2018財年估計達到50.9及40.8億，合理估值為1.8倍市淨率，對應目標價8.0港元 買入 ($8.0) 27/11/2017 中國建築(3311) 中國建築(3311)完成供股集資後加快國內基建業務 - 建議買入 • 2017年前10個月累計新簽合約額約為901億元，同比增長24% • 2018年每股盈利增長12%，現價相當於2018年市盈率7.4倍，估值吸引 買入 ($12.3) 28/11/2017 鞍鋼(347) 噸鋼毛利持續創新高 - 重申買入鞍鋼(347) • 鋼鐵行業噸鋼毛利在11月份開始進一步提升。目前板材的噸鋼毛利已超越9月時的高位 • 行業基本面最近持續向好，四季度淨利潤或再超市場預期 買入 ($8.8) 29/11/2017 大快活(52) 中期盈利優於預期 - 建議買入大快活(52) • 預計大快活本年度的盈利將同比增長14.0％至2.34億元（每股盈利1.84元） • 現價反映17.1倍18財年市盈率，相對於14.0%的每股盈利增長及4.6%的股息收益率，估值吸引 買入 ($34.8) 30/11/2017 安踏體育(2020) 估值仍然過高，維持沽售安踏體育(2020) 之評級 • 公司現價相當於25.4倍2017年市盈率，及23.2倍2018年市盈率，我們認為目前估值對短期投資者而言不具吸引力 • 收入增長減速限制估值向上提升的空間 沽售 ($32.1) 4/12/2017 銀河娛樂(27) 銀河娛樂(27)三季度業績理想 - 維持買入 • 三季度收入和經調整EBITDA分別同比增長23%和31% • 港珠澳大橋於今年底完成後，極可能會推動明年澳門的博彩收入增長 買入 ($63.0) 5/12/2017 蒙牛乳業(2319) 蒙牛乳業(2319) - 近期股價疲弱軟提供買入機會 • 市場過度擔憂降低奶粉進口關稅的政策對蒙牛乳業(2319)所帶來的負面影響 • 我們認為2017年彭博一致預期的收入增長8.8％可能低估了公司本年的收入增長，主要是由於2017年第三季度產品組合升級加速推動收入增長，而第四季度增長勢頭預計將維持 買入 ($24.2) 權益披露 分析員核證 分析員(等)謹此聲明，本報告所表達意見均準確反映分析員(等)對任何及一切所述公司及其證券之個人見解。有關分析員(等)之報酬部分以茂宸證券有限公司(“茂宸證券”)，連同其聯營公司及附屬公司(統稱“茂宸金融集團”)之盈利水準為基礎支付，當中包括投資銀行服務收益。 分析員披露事項 財務權益: 分析員(等)及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。 相關關係: 分析員(等)及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。 茂宸金融集團之財務權益及商務關係 茂宸金融集團可能隨時就本報告所述任何證券(或其衍生工具)進行莊家活動，或可能作為委託人或代理人作出購買或出售。茂宸金融集團亦有可能擁有與報告中論述的上市法團有關的財務權益，包括在有關證券及/或期權、期貨或其他衍生工具上持有長倉或短倉。同樣地，茂宸金融集團，包括其雇員及高級人員，隨時有可能擔任或曾擔任本報告中所述的上市法團的高級人員，董事或顧問。茂宸金融集團亦有可能在過去十二個月內不時招攬，提供或曾提供投資銀行服務，包銷或其他服務(包括作為顧問、經理人、包銷商或借貸人)予本報告中所述的上市法團。 關聯關係 茂宸金融集團是茂宸集團控股有限公司(香港交易所上市編號：00273)的全資附屬機構。有關資料可於香港交易所網頁獲取 (http://www.hkexnews.hk)。 免責聲明 本報告僅供參考及討論，當中所載任何資料或意見並不旨在構成茂宸證券任何成員、其各自的董事，代表、