钢材基本面弱势，价格依赖成本支撑

钢材价格持续弱势主要由于供需两端均未好转。宏观及政策因素难以逆转周期，导致价格大概率延续弱势运行。高炉盈利率维持在7%左右，成本高位但需求不佳，钢材利润低位且亏损未改善，生产端无好转迹象。此外，板材数据相对较差导致卷螺差收窄，但板材预期仍优于建材，且价格下跌可能推动出口，市场对板材预期更优。钢材价格受需求利空和成本支撑限制，延续低位震荡格局。

钢材行业未来发展趋势显示基本面供需较差，对价格有明显压制。上周供给794.14万吨（+0.06），表观需求811.02万吨（-1.35），旺季不旺，基本面羸弱。库存延续去化但压力不大，总库存1537.73万吨（-16.88），去化依赖供给压制，绝对库存不高。成交平淡，后市走强可能性不大，板材成交下降，建材低位运行，9月改善有限，反映基本面弱势。钢材价格受需求利空和成本支撑限制，延续低位震荡格局。

报告重点分析了五大钢材的供需基本面、库存情况及成交表现。数据显示，上周供给794.14万吨（+0.06），表观需求811.02万吨（-1.35），旺季不旺，基本面羸弱。总库存1537.73万吨（-16.88），去化依赖供给压制，绝对库存不高。板材成交下降，建材低位运行，9月改善有限，反映基本面弱势。螺纹和热卷的供需延续弱势，延续承压运行，库存高位，需求一般导致压力。报告还分析了成本利润及卷螺差与基差情况，指出钢材利润处于低位，成本支撑下移导致钢价同步回落，利润持续降低可能引发供给端走弱及负反馈。

当前钢材市场现状表现为供需双弱，价格延续低位震荡格局。高炉盈利率维持在7%左右，成本高位但需求不佳，钢材利润低位且亏损未改善，生产端无好转迹象。板材数据相对较差导致卷螺差收窄，但板材预期仍优于建材，且价格下跌可能推动出口，市场对板材预期更优。螺纹和热卷的供需延续弱势，延续承压运行，库存高位，需求一般导致压力。钢材价格受需求利空和成本支撑限制，延续低位震荡格局。市场对01合约预期弱势，预计后续基差仍高位。

研报提示的主要风险包括宏观政策变化和原料价格波动。宏观政策变化可能影响供需两端，进而影响钢材价格走势。原料价格波动可能导致成本支撑下移，进一步影响钢材利润及价格。钢材利润处于低位，成本支撑下移导致钢价同步回落，利润持续降低可能引发供给端走弱及负反馈。此外，期现两端价差收窄但预期调整有限，螺纹基差走扩，期货预期较差，市场对01合约预期弱势，预计后续基差仍高位。这些因素均可能对钢材市场带来不确定性。