一、市场周度回顾
本周（9月14日-9月18日），医药生物板块上涨3.26%，跑赢沪深300（下跌0.06%）和Wind全A（上涨1.70%）。三级子行业均上涨，其中医疗研发外包（8.32%）、其他生物制品（5.40%）、原料药（5.17%）涨幅居前；血液制品（0.89%）、中药Ⅲ（0.30%）、医院（0.18%）涨幅较小。个股方面，近岸蛋白（54.73%）、百普赛斯（39.11%）、万邦医药（36.00%）、华大智造（32.49%）、成都先导（31.09%）涨幅居前，南卫股份（-8.64%）、华北制药（-6.48%）、华强科技（-6.34%）、英科医疗（-5.82%）、东方海洋（-5.63%）跌幅居前。
二、行业要闻及重点公司公告
2.1 行业重要事件
国家医保局发布《关于试行高水平新技术新产品医疗服务价格项目预立项制度的通知》，将医疗服务价格立项窗口期前置至临床试验和审查阶段。
2.2 行业要闻
- 诺和诺德与Anthropic合作，引入Claude模型加速药物研发。
- 礼来旗下Lilly TuneLab签约金斯瑞、Twist Bioscience、Ginkgo Bioworks，提供湿实验服务以验证AI预测数据。
- Orbis Medicines与诺和诺德合作开发心血管代谢疾病药物，协议总金额最高14亿美元。
2.3 公司公告
- 美康生物获160项IVDR CE认证。
- 新天地盐酸莫西沙星原料药获欧洲CEP证书。
- 同和药业完成放弃参股公司杭州渤雅部分股权的优先购买权。
- 睿智医药终止与香港理工大学、马来西亚国立大学等合作框架协议。
- ST诺泰股东拟减持不超过900,000股。
- 常山药业产品肝素钠注射液获摩尔多瓦注册证书。
- ST万邦子公司WP103收到FDA反馈，明确后续开发路径。
三、核心观点与结论
AI制药军备竞赛已全面展开，基模厂通过收购和嵌入药企工作流下沉，MNC将AI投资升格为基础设施。关键资产正从模型能力转向基于模型的专有数据与湿实验反馈构成的闭环，"干实验预测—湿实验验证—反哺—模型迭代"的回路转速决定研发速度。医药研发外包的湿实验厂商有望成为AI制药时代的研发数据基础设施，建议关注订单落地情况和上游确定性高的湿实验供应商。
四、风险提示
- 医保商保目录调整及降价幅度存在不确定性。
- 地缘冲突加剧风险。
- 业务落地不及预期风险。
- 行业竞争加剧风险。
- 药品研发不确定性风险。
