交通运输行业周报（20260914-20260920）：聚焦VLCC运价延续强势上涨行情，继续看好油运大周期来临

交通运输行业周报（20260914-20260920）

一、聚焦：VLCC运价延续强势上涨行情，继续看好油运大周期来临

• VLCC运价上涨：本周克拉克森VLCC-TCE指数达65.2万美元/天，周环比+42%，延续强势上涨。分航线来看，中东-中国航线TCE指数为156.2万美元/天（+17%），红海-韩国航线为89.8万美元/天（+43%），阿曼-韩国航线为84.6万美元/天（+48%），地中海-韩国航线为40万美元/天（+37%），西非-中国航线为55.8万美元/天（+40%），美湾-中国航线为40.1万美元/天（+37%）。
• 市场供需分析：霍尔木兹海峡与曼德海峡遇袭频发，地缘风险溢价持续抬升。中东航线成交量高，有效船位收紧，高运价未抑制需求，船东挺价信心增强。大西洋航线10月货盘待落实，推动市场强势情绪扩散。本轮上涨并非完全由地缘政治推动，供需基本面仍向船东倾斜，短期需求或持续，运价上涨趋势有望延续。
• 中小船型及成品油轮：苏伊士型油轮TCE指数38.6万美元/天（+9%），阿芙拉型油轮TCE指数18.4万美元/天（+18%），MR成品油轮TCE指数3.9万美元/天（+10%）。

二、投资建议

• 看好油运大周期：强推招商轮船、中远海能，推荐招商南油。
• 短期理由：全球原油流动改善，贸易路径重构致运距拉长和效率损失，旺季临近，油轮运价中枢高位。
• 中长期逻辑：需求端补库、伊朗油转向合规市场、扩库与进口分散化三大增量；供给端老旧运力淘汰对冲新船交付；长锦商船扫货VLCC。

三、行业数据跟踪

• 航空客运：9月12日-18日，国内日均旅客量同比+1.1%，国内全票价同比+0.6%，裸票价同比-6.1%。
• 航空货运：9月14日，浦东机场出境航空货运价格指数周环比-0.7%，同比+18.5%。
• 航运：BDI周环比-3.9%，SCFI周环比+0.7%。

四、投资建议：均衡配置

• 低估值+新需求：推荐东航物流、密尔克卫、中远海特、极兔速递。
• 周期弹性：油运强推招商轮船、中远海能，推荐招商南油；干散货推荐招商轮船、海通发展、太平洋航运；集运推荐中远海控、锦江航运、中谷物流。
• 稳健红利：推荐招商港口、青岛港、唐山港；高速公路推荐四川成渝H/A、皖通高速、山东高速、京沪高铁。
• 快递：持续强推中通、圆通、申通，看好顺丰。

五、风险提示

• 人民币大幅贬值，经济下滑，行业竞争加剧。