多资产周报 人民币汇率突破6.7

核心观点

本周（9月14日至9月18日）在美元加息、全球流动性收紧的背景下，人民币走强，突破6.7关口。人民币升值的驱动是贸易结汇的现货正反馈，证据包括即期现货升值、掉期点残差稳定、NDF无超额。人民币升值将形成软反身增强回路，传导链条为：人民币升值 -> 中国资产信心修复 -> 外资风险偏好回升 -> 外资增配人民币资产 -> 外资回流支撑人民币。

关键数据

• 在岸人民币兑美元即期收盘报6.6973，离岸人民币纽约尾盘报6.6955，双双升破6.70关口。
• 官方中间价同日报6.7521，即期价比中间价强出548点。
• 9月1日至9月18日，中间价累计调升283点，9月8日之前中间价对升值的跟随是克制的，9月8日之后转为顺势引导。
• 1年期美元兑人民币掉期点约贴水2022点。
• 离岸无本金交割远期没有出现溢价。

多资产图景

• 权益方面：沪深300下跌0.07%，恒生指数下跌0.23%，标普500下跌0.09%。
• 债券方面：中债10年下跌0.8BP，美债10年上涨5BP。
• 汇率方面：美元指数上涨1.14%，离岸人民币升值0.2%。
• 大宗商品方面：SHFE螺纹钢下跌0.11%，伦敦金现下跌0.87%，伦敦银现上涨5.01%，LME铜上涨2.05%，LME铝上涨0.34%，WTI原油上涨0.25%。
• 资产比价方面：金银比数值为64.87，铜油比数值为144.86，铜螺比数值为35.32，金铜比数值为0.3，股债性价比数值为4.23，AH股溢价数值为124.01。
• 库存方面：原油库存下降714万吨，螺纹钢库存下降13万吨，阴极铜库存下降1293吨，电解铝库存下降6万吨。
• 资金行为方面：美元多头持仓下降2436张，空头持仓上升4575张；黄金ETF规模上升31万盎司。

风险提示

海外市场动荡，国内政策执行的不确定性。