人民币汇率突破6.7：多资产周报

核心观点

人民币汇率本周突破6.7，主要受美元加息和全球流动性收紧影响。升值由贸易结汇的现货正反馈驱动，表现为即期现货升值、掉期点残差稳定、NDF无超额。人民币升值将形成软反身增强回路，通过修复中国资产信心、带动外资风险偏好回升、形成新的买盘来进一步支撑人民币。

关键数据

• 在岸人民币兑美元即期收盘报6.6973，离岸人民币纽约尾盘报6.6955，双双升破6.70关口。
• 官方中间价报6.7521，即期价比中间价强出548点。
• 9月1日至9月18日，中间价累计调升283点。
• 9月即期询价量上行，结汇意愿增强。
• 1年期美元兑人民币掉期点约贴水2022点。
• 离岸无本金交割远期没有出现溢价。

多资产图景

• 权益：沪深300下跌0.07%，恒生指数下跌0.23%，标普500下跌0.09%。
• 债券：中债10年下跌0.8BP，美债10年上涨5BP。
• 汇率：美元指数上涨1.14%，离岸人民币升值0.2%。
• 大宗商品：SHFE螺纹钢下跌0.11%，伦敦金现下跌0.87%，伦敦银现上涨5.01%，LME铜上涨2.05%，LME铝上涨0.34%，WTI原油上涨0.25%。

资产比价

• 金银比数值为64.87，较上周下降3.85。
• 铜油比数值为144.86，较上周上升2.55。
• 铜螺比数值为35.32，较上周上升0.21。
• 金铜比数值为0.3，较上周下降0.01。
• 股债性价比数值为4.23，较上周上升0.02。
• AH股溢价数值为124.01，较上周下降0.09。

库存

• 原油库存为45392万吨，较上周下降714万吨。
• 螺纹钢库存为476万吨，较上周下降13万吨。
• 阴极铜库存为56073吨，较上周下降1293吨。
• 电解铝库存为66万吨，较上周下降6万吨。

资金行为

• 美元多头持仓25971张，较上周下降2436张；空头持仓15378张，较上周上升4575张。
• 黄金ETF规模3398万盎司，较上周上升31万盎司。

风险提示

海外市场动荡，国内政策执行的不确定性。