国泰海通电子2026年9月18日晨会纪要

一、核心要点

1. PCB板块：昨日回调源于CPO影响旧闻重提，实质产业无新变化。CPO技术路线未定型，对PCB材料需求反而推动技术升级，板块长期升级趋势明确，相关标的无需过度担忧。
2. 半导体产业链：960超节点进度超预期，产业链国产标的值得重点关注，看好港股中兴华宏，以及杰华特、华丰科技等标的。
3. MCC板块：终端成本占比极低，AI需求拉动供需紧张，日韩厂商收缩消费级产能，国产替代逻辑清晰，四季度存在涨价预期，推荐三环、风华、火炬电子等标的。
4. 碳化硅行业：行业迎来困境反转，多场景复苏驱动量价修复。天岳先进为全球八英寸导电型衬底龙头，产能订单饱满，产品结构升级，盈利拐点落地，存在估值与基本面错配机会。
5. 江海股份与长光诚信：江海股份估值处于低位，牛角电容订单外移且出货量亮眼，超级电容业务具备高壁垒；长光诚信在工业CIS等领域卡位优势显著，增速较快。
6. 海外市场：纳指突破前期高点，AI发展不受短期传闻影响，A股AI中军大票长期看好，短期跟随市场热点即可。

二、风险与关注

1. CPO技术落地时间较远，当前产业订单无实质变化，需警惕短期情绪扰动。
2. MCC板块涨价及国产替代进度需关注产能落地与客户验证情况。
3. 碳化硅行业复苏及天岳先进盈利修复需跟踪下游需求兑现情况。
4. 短期市场情绪波动可能影响相关标的股价表现，需做好仓位管理。