电商快递 反内卷 持续深化 估值仍在低位

这份研报的核心内容是分析电商快递行业的“反内卷”趋势。报告认为，政策端持续整治、企业权益保障和行业降速提质是本轮“反内卷”的关键，当前依然看好这一趋势。国家邮政局近期调研多个省份，强调持续治理行业竞争，产粮区政策趋严，旺季价格修复逐步启动，板块迎来催化。

电商快递行业未来的发展趋势是“反内卷”和降速提质。政策端将持续规范市场行为，企业将通过数智化降本提升盈利能力。报告指出，国内电商快递有望进入盈利修复期，同时东南亚及拉美等海外市场景气上行，跨境电商出海为行业带来增量空间。

研报重点分析了两个方向：一是国内电商快递的盈利修复，推荐关注圆通、中通、申通、韵达等受益于“反内卷”及降本增效的企业；二是海外电商市场的增量机会，推荐关注具备全球化履约网络的企业，如极兔等。这两个主线分别对应内修盈利和外拓增量战略。

当前电商快递市场处于“反内卷”深化阶段，估值仍在低位。政策端持续治理行业竞争，企业端权益保障逐步落实，行业降速提质趋势明显。产粮区政策趋严推动旺季价格修复，板块迎来催化机会。报告认为，当前是值得重视的投资时点。

研报提示的主要风险包括恶性价格竞争和件量增速不及预期。恶性价格竞争可能导致行业利润进一步压缩，而件量增速放缓可能影响企业收入增长。投资者需关注这些潜在风险因素对行业和企业的影响。