中泰交运：快递反内卷深化 旺季价格修复可期 关注投资机会

快递行业反内卷治理通过打击低价竞争、黄牛、跨区件，保障末端派费，规范总部考核等措施推动行业高质量发展，进入常态化治理阶段。这些措施旨在维护市场秩序，提升服务质量，保障行业健康可持续发展。

旺季价格修复对快递行业积极影响显著，多地出现旺季价格修复的积极反馈，后续价格修复有望持续推进。这将有助于提升行业整体盈利水平，改善头部企业现金流，增强回报能力，推动行业进入高质量发展阶段。

当前电商快递板块估值处于低位，通达系对应2026年盈利的PE约9倍多，是低位布局时点。这一估值水平为投资者提供了较好的投资机会，可把握布局时机，关注头部企业估值修复机会。

快递行业未来量增趋势积极，8月31日-9月6日周度揽收量同比增5.9%、投递量同比增7.0%，增速较前两周提升。9月及Q4量增有望逐步回升，中长期行业量增目标约6%，头部企业增速有望高于行业，行业增长潜力较大。

研报提示的主要风险包括旺季价格修复的持续性和执行情况，行业竞争可能对盈利带来的压力，以及海外电商需求变化可能影响快递出海业务的进展。需关注这些风险因素，谨慎评估投资机会。