镍不锈钢产业链周报

本报告指出国内可流通货源阶段性偏紧，金川镍升水上行压缩电解镍冶炼厂利润，部分企业降负荷生产，精炼镍供给边际收紧。同时，需求端钢厂采购意愿疲弱，三元前驱体9月排产计划显著下调，散单补库清淡，全球镍显性库存维持高位，伦镍增至27万多吨，基本面弱势未改。

当前镍不锈钢产业链面临供给边际收紧与需求疲软的双重压力。上游镍矿和镍铁价格波动，下游硫酸镍和不锈钢市场采购清淡，显示行业整体处于调整期。未来需关注国内外宏观经济环境变化及新能源行业对镍的需求波动，产业链上下游企业需加强成本控制和产品结构优化。

报告重点分析了镍不锈钢产业链的供需平衡状况，包括电解镍冶炼厂的生产负荷变化、精炼镍供给情况、钢厂采购行为、三元前驱体排产计划调整等。同时，对全球镍库存变化及伦镍价格走势进行了跟踪分析，并梳理了交割品现货价格、上游镍矿、镍铁、下游硫酸镍及不锈钢的市场动态。

当前镍不锈钢市场呈现供需失衡格局。供给端因成本压力和利润压缩导致部分企业降负荷，但精炼镍供给仍边际收紧；需求端钢厂采购意愿低落，三元前驱体排产下调，散单补库行为稀少，全球镍库存高位运行，显示市场基本面疲软态势。

镍不锈钢产业链投资需关注多重风险。首先是供需失衡风险，供给收缩与需求疲软可能持续拉低价格水平；其次是库存风险，全球镍库存高位运行对价格形成压制；再次是成本风险，镍矿和镍铁价格波动可能影响产业链企业盈利能力；最后需警惕宏观经济波动对下游需求的影响。