长江社零风向标 136期小商品城深度系列之四立足产业集群优势再看义乌增长底色

浙江省出口优势分析

浙江省在机电产品、高新技术产品和轻工制造产品三类出口品类的增长速度最快，占全国出口比例持续提升。过去十年，浙江省机电产品出口份额从9%提升至12%，高新技术产品从3%提升至5%，轻工制造产品从18%提升至24%。浙江省轻工制造产品占比最高，2025年贡献全国24%的轻工制造产品出口，表明其具备较强的轻工制造产业优势。中国在全球轻工制造产品出口市场份额从2002年的8%提升至2024年的23%，且相对稳固，短期内无需担心产业链外迁风险。

义乌市场地位与营商环境

义乌作为县级市，2025年出口额达7300亿，排名全国第七。过去每年GDP增速和出口增速均跑赢浙江省和全国。义乌政府市场化经营，持续给予外商优厚待遇，外商经营户数不断提升。义乌柔性供应链强大，70%以上商户能在一个月内完成订单交付，部分商户可实现24小时从设计到量产，更适合当前外贸环境高频小单的需求。疫情期间外商进入虽受限制，但义乌出口增速未受影响，反映老客户粘性强。

发展中国家外需分析

中低收入国家人口增速复合增速约5%，人均GDP增速近年约1%-2%，整体经济增长相对更快。发展中国家对中国轻工制造品的进口依赖度显著提升，过去十年中高收入、中低收入和低收入国家该依赖度均提升至30%以上，高收入国家如美国虽有去中国化趋势，但依赖度仍维持在20%以上。义乌强势品类如塑料制品、服装、玻璃制品和五金产品在多数国家的进口依赖度维持在30%-50%水平，且持续提升，显示中国竞争力强。

公司投资逻辑

公司商业模式稳定，租金及选位费分摊业绩增长确定性高，预计今年业绩增速10%-20%，分红率65%。未来增长主要依赖义乌市场繁荣带来的出口增长，公司在传统租金业务外，无人机出口和翼支付等新业务进展顺利，政策催化下增长潜力大。当前600多亿市值下，股息率约5%，具备投资价值。