长江机械 柳工经营近况交流

核心观点与关键数据

• 美国政策影响有限： 柳工美国收入占比仅2%，政策变化对其影响可忽略不计，当前股价下跌反而是投资机会。
• 市场需求温和增长： 国内外市场需求保持向上趋势，预计明年将温和增长，而非高速增长。
• 公司业绩符合预期： 半年报业绩符合预期，全年收入目标有望达成。预计全年汇率损失约3.5亿，研发和国际营销费用额外增加约6亿，对业绩有一定影响。
• 股权激励和可转债： 股权激励正在国资委审批，预计三季度完成；可转债强赎将根据股价表现进行。

公司变革与未来规划

• 国内营销整合： 装载机和挖掘机销售整合至国内营销平台，全国分为六大战区，提升市场响应效率和竞争力。
• 国际市场变革： 加强两金管理、信用资产控制，提升国内外毛利率。下半年及明年将通过提价进一步改善毛利率。
• 资产减值控制： 全年资产减值率控制在1.5%以下。
• 电动化战略： 电动化产品收入目标，国内国际累计今年达100亿，明年超150亿。海外电动化产品毛利率高于传统产品。
• 矿山机械发展： 国内矿山机械增速约16%，国际增速更高，全年目标40亿。超大型设备推出速度加快，未来矿山机械业务将贡献更多利润。
• 海外产能布局： 主要投资印度和印尼，印度第二期项目已投产，印尼项目明年上半年完成设备投入。CKD组装和KT工厂将在需要的地方进行布局。
• 海外子公司设立： 已完成大部分区域子公司的设立，将提升市场响应速度和销售收入。
• 农机业务： 农机业务战略性发展，重点发展拖拉机，借助工程机械技术实现降维打击。今年海外收入增速超70%，明年有望实现盈利。
• 挖机出口： 出口数据亮眼，但需客观看待，部分为二手机出口。明年行业将延续增长态势，挖机、矿山和电动化产品将继续支撑增长。

资本市场规划

• H股上市： 长远战略目标是全球化发展，资本市场走出国门，但需等待股价回升和可转债完成后再进行。