有色金属行业2026年中报总结：26H1业绩亮眼，风吹山角晦还明

2026年上半年，有色金属板块整体业绩亮眼，归母净利润同比增长107%。工业金属板块表现突出，价格除铅外均上涨，盈利持续改善；贵金属板块金价触底反弹，业绩环比承压；能源金属板块锂价上涨明显，锂矿股业绩大幅改善。

工业金属方面，铜铝价格中枢持续抬升，铜受供应端扰动和需求拉动影响，铝受霍尔木兹海峡放开压力测试和高盈利支撑。贵金属金价底部反弹，中长期看央行购金、美元信用弱化等因素支撑金价中枢上移。能源金属锂、钴、镍价格中枢均有望上移，锂供需紧平衡格局延续，钴刚果金配额制支撑价格，镍印尼配额收紧支撑价格。

报告重点分析了工业金属的铜铝价格走势和盈利改善，贵金属的金价底部反弹和长期支撑因素，以及能源金属锂、钴、镍的价格中枢上移逻辑。工业金属关注西部矿业、紫金矿业等；贵金属关注万国黄金集团等；能源金属关注中矿资源、赣锋锂业等。

当前有色金属市场呈现分化态势，工业金属价格中枢抬升，盈利改善；贵金属金价触底反弹但短期承压；能源金属锂价上涨明显，供需紧平衡支撑价格。铜铝受供需双重驱动，金价受地缘和货币因素影响，锂、钴、镍价格中枢上移趋势明显。

工业金属方面需关注矿山供应恢复不及预期和政策变化风险；贵金属方面需关注地缘政治和美国经济波动对金价的影响；能源金属方面需关注锂、钴、镍供给端政策变化和需求端新兴领域增长不及预期风险。此外，全球宏观经济波动和贸易环境变化也可能影响行业整体表现。