26H1高景气&超预期细分行业剖析

26H1高景气细分行业剖析

2026年中报显示，业绩和营收增长且增速较一季度改善的细分行业主要分布在科技、非银与资源品方向，包括：

• 科技TMT：半导体、其他电子、通信设备、元件
• 大金融：保险、证券
• 上游资源：化学纤维、化学原料、煤炭开采、化学制品
• 其他：造纸、自动化设备

各细分行业具体情况：

1. 半导体：存储景气支撑高增，量价改善与公允价值收益增厚盈利。26Q2毛利率和公允价值收益提升，兆易创新、赛微电子、中芯国际贡献提升明显。
2. 其他电子：存储涨价驱动高增，费用率下降改善盈利能力。26Q2毛利率小降，销售、管理及研发费用率下降，香农芯创、中电港贡献提升居前。
3. 通信设备：光模块贡献高增，光纤量价齐升带来增速改善。26Q2毛利率提升、费用率下降，中际旭创、新易盛增长显著。
4. 元件：高端产品需求与产能释放支撑增长，毛利率提升。26Q2毛利率提升、公允价值收益增加，东山精密、生益科技贡献主要边际提升。
5. 保险：投资收益增长支撑盈利，龙头增速由负转正。中国人寿、中国平安、中国人保由一季度业绩负增长转为上半年正增长。
6. 证券：市场活跃带动多项业务增长，国泰海通边际贡献突出。市场活跃及多项业务增长支撑高增，国泰海通机构与交易、投资管理业务扩张贡献主要增速改善。
7. 化学纤维：产品涨价与价差扩大驱动高增，龙头贡献增速改善。26Q2毛利率提升推动盈利改善，华峰化学、新凤鸣贡献提升居前。
8. 化学原料：产品提价与产能释放支撑高增，龙头贡献继续提升。26Q2毛利率明显提升、销售管理及研发费用率下降，宝丰能源、卫星化学贡献显著。
9. 煤炭开采：煤价上涨与多元业务修复业绩，龙头增速由负转正。26Q2毛利率提升与投资收益增加改善盈利，中国神华和陕西煤业增速由负转正。
10. 化学制品：产品涨价与产能利用率提升支撑增长，部分企业拖累收窄。26Q2毛利率提升，万华化学、合盛硅业贡献提升居前。
11. 造纸：复工复产与降本推动修复，单季业绩扭亏为盈。26Q2由亏损转为盈利，ST晨鸣复工复产与减亏是业绩增长及增速改善的主要来源。
12. 自动化设备：业务扩张伴随毛利率改善，AI产业链释放盈利。26Q2毛利率提升，AI上游设备收入增长、高速光模块交付与新兴市场开拓等构成主要支撑。

26H1超预期细分行业剖析

在26H1业绩、营收增长的基础上，筛选超一致预期与首日股价高开2%个股占比较高的行业，重点指向化工与电子细分行业，包括：

• 化工：化学纤维、化学原料、化学制品
• 电子：半导体、消费电子、其他电子、元件
• 电池

各细分行业具体情况：

1. 电池：龙头与材料业务支撑高增，边际改善集中于部分电池及隔膜企业。宁德时代及材料企业支撑高增，国轩高科、亿纬锂能、恩捷股份贡献边际提升。
2. 消费电子：AI服务器支撑高增，订单扩张与投资收益贡献边际改善。工业富联AI服务器业务支撑高增，视源股份订单与投资收益、华勤技术业务增长及安克创新市场拓展贡献增速改善。