海伦哲经营情况及展望

核心观点

• 股权激励计划： 公司针对捷安顿高管制定了股权激励计划，目标为未来三年实现营收增长，并计划在2026年收购剩余49%的股权。公司对完成目标充满信心，并会积极推进收购进程。
• 特种车辆业务： 特种车辆业务存在季节性因素，收入确认节奏受季节影响。今年国网招标时间推迟，导致订单确认时间延后，具体收入情况尚不明确。
• 捷安顿业务： 国内储能市场增长缓慢，主要受政策等待影响。海外订单增长迅速，价格较高，预计2023年海外交付将占比较大。气溶胶产品进入国内市场后，竞争不激烈，利润率有望维持。
• 海外市场拓展： 公司已建立完善的海外销售网络和服务网络，并与多个国家和地区的代理商合作，为客户提供全方位支持。北美市场对本土化要求较高，但气溶胶产品占比小，对公司影响不大。公司计划在海外市场进一步拓展客户，预计未来几年海外市场将保持高速增长。
• 新兴市场： 公司已成立多个项目组，针对数据中心、电力、储能电站、超级工厂、传统建筑和车辆等新兴市场进行调研和产品开发，并计划在明年正式推进相关项目。
• 市场空间： 储能市场预计未来几年将保持高速增长，气溶胶市场空间巨大。电力市场消防规模庞大，但竞争格局较为封闭，公司计划通过代理商方式参与。

关键数据

• 股权激励目标： 未来三年实现营收增长。
• 特种车辆业务： 去年营收稳定在2亿-3亿左右。
• 海外市场： 2022年气溶胶市场份额约5%，预计未来几年每年翻番。
• 电力市场消防规模： 2026年预计达到200多亿。

研究结论

• 公司股权激励计划目标明确，公司对未来发展充满信心。
• 捷安顿业务国内市场增长缓慢，海外市场增长迅速，气溶胶产品进入国内市场后，竞争不激烈，利润率有望维持。
• 公司已建立完善的海外销售网络和服务网络，并计划在海外市场进一步拓展客户，预计未来几年海外市场将保持高速增长。
• 公司已成立多个项目组，针对数据中心、电力、储能电站、超级工厂、传统建筑和车辆等新兴市场进行调研和产品开发，并计划在明年正式推进相关项目。
• 储能市场预计未来几年将保持高速增长，气溶胶市场空间巨大。电力市场消防规模庞大，但竞争格局较为封闭，公司计划通过代理商方式参与。