海伦哲 及安盾Q2归母净利贡献环比 400 股权激励目标充分彰显信心 建投电新

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事件①：公司26H1归母净利润1.2-1.32亿元，同比增长43%-58%。Q2归母净利润中值0.83亿，环比+93%，#业绩符合预期，但及安盾经营情况超预期 #业绩拆分（分析师拆分）: 及安盾：51%股权，Q2营收2.9e，环比+40%超预期，净利润1.2e，40%+净利率超预期；Q2和Q1均有存货因为并表分摊需要从利润中扣除，Q2影响800万，因此归母贡献5700万业绩。 主业：Q2预计2500万业绩，同比下降主要是政府补贴影响，全年主业维持2.5-3e的预期不变。 #当前经营增量信息：Q3看景气度超过Q2，供不应求下6月底涨价10%（预计H2净利率超过40%），国内新国标落地3个月就获得订单2e，8-9月预计每月环比增长10%/20%+。 ➡️
事件②：公司发布三期员工持股计划#持股计划将对及安盾营收进行考核，全解锁条件为26-28年营收10/20/30亿元，同比增长75%/100%/50%。 #业绩分析：股权激励目标基本是托底增速，按照40%的当前净利率测算对应业绩为4/8/12e，在26Q1-Q3预计就能完成对赌下剩下股权并表加速，叠加主业后兑现4.5/10/15e以上业绩，因股权激励目标仍处于保守预测，我们认为根据当前订单趋势和国内渗透率提升超预期下业绩会持续超预期。 🚀分析师预测：Q3开始没有存货影响利润可以全部并表，归母环比会继续加速，我们认为业绩兑现26-28年分别4.5/10-11e/17e以上，属于确定性极强的高增标的，当前位置重点推荐