长江电新 海伦哲 及安盾并表带动业绩高增 充分受益储能需求高景气

事件：海伦哲发布2026年半年报，2026H1公司实现收入11.78亿元，同比增长47%；归母净利1.28亿元，同比增长52%，符合业绩预告区间；其中，2026Q2实现收入6.58亿元，同比增长44%，环比增长26%；归母净利0.85亿元，同比增长54%，环比增长97%。 1、储能消防方面，2026H1及安盾实现收入5.16亿元，净利润2.03亿元，#净利率达到39.4%。考虑到及安盾在2月起纳入公司合并报表，2-6月实现收入4.33亿元，对应净利润1.30亿元（考虑公允价值重新计量），2-3月净利润合计0.20亿元，2026Q2并表净利润为1.10亿元。公司持有及安盾51%股权，测算2026H1归母净利润贡献0.66亿元，其中2026Q2归母净利润为0.56亿元。 2、主业方面，2026H1实现收入7.45亿元，其中高空作业车、电源车实现同比增长。毛利率方面，高空作业车、电源车、抢修车均同比提升。预计2026H1归母净利润0.61亿元，同比减少0.22亿元，主要是去年同期出售上海良基实业有限公司增加公司利润总额0.20亿元影响，实际业绩表现平稳。 3、其他财务指标，2026Q2期间费用率为19.52%，同比下降0.15pct，虽然并表及安盾带来费用规模增长，但收入增长亦摊薄了费用率水平。2026Q2经营活动现金流净额为-1.42亿元，同比下降101.80%，主要是及安盾并表及各项薪酬、税费支出同比增加综合影响。 4、展望后续，储能消防受益于储能需求爆发，及安盾全球市占率超50%，8月之后将迎来交付旺季，下半年业绩更优。国内储能消防市场实现0-1突破，#目前国内在手订单2 亿+，2027年渗透率有望快速提升，#汽车、风电、电网、数据中心等场景将打开新增长点，目前与新能源车企积极对接中，#风电消防新国标将于9月1日实施，及安盾全程参与了标准编写工作。预计2027年归母利润12-13亿，对应PE仅12倍，继续推荐！