长江电新科士达Q3业绩点评数据中心持续提速储能兑现高增继续重点推荐

单季度看，公司2025Q3营收14.5亿元，同比+41.7%，环比+18.6%；归母1.9亿元，同比+38.4%，环比+32.0%；扣非1.8亿元，同比+50.5%，环比+37.1%。< 【长江电新】科士达Q3业绩点评：数据中心持续提速、储能兑现高增，继续重点推荐！ 事件：公司2025前三季度营收36.1亿元，同比+23.9%；归母4.5亿元，同比+24.9%；扣非4.2亿元，同比+27.7% 。 单季度看，公司2025Q3营收14.5亿元，同比+41.7%，环比+18.6%；归母1.9亿元，同比+38.4%，环比+32.0%；扣非1.8亿元，同比+50.5%，环比+37.1%。 Q3拆分来看，收入端，预计数据中心收入7.5亿元，同比增长20%左右，其中出口增速快于国内市场，出口中欧洲占比40%，其余主要为东南亚出货，Q3实现首次对美出货；预计新能源收入7亿元左右，同比增长80%左右，其中储能收入3亿元，同比延续翻倍以上增速，光伏、充电桩略有增长。 盈利端，数据中心/储能等海外收入高增带动毛利率提升，光伏毛利率略有下滑，Q3整体毛利率为28%，环比保持较好水平。 展望来看，公司数据中心、储能在手订单、客户进展及增速指引乐观，具体来看：1、数据中心方面，预计26年增速大幅提升。 1）新签多个代工客户26年开始放量；2）首个北美代工客户两期订单1、3.5亿元，二期26年开始交付，HVDC即将送样测试、与海外头部合作SST研发；3）北美其他代工客户突破好于预期，目前已与全球前十电源厂商中的7家合作，其中2-3家有望深度协同开拓北美市场；4）出口特别是北美业务毛利率高于国内，带动盈利能力提升。 1）25年互联网大厂多数项目准备中，预计26年开始放量；2）新增字节、快手、京东等客户预计逐步上量。 2、储能方面，预计26年延续较好增速。 1）大客户原有4w台/3亿元订单执行完毕，Q3开始交付新签10万台订单，预计延续至26H1。 2）工商储占比提升，工商储毛利率为30-40%，高于户储25-30%的毛利率，预计带动储能毛利率持续改善。