电投能源 公司拟提升分红比例至60 红利属性强化

电投能源发布《未来三年股东分红回报规划（2026-2028年）》，明确现金分红比例原则上不低于当年归母净利的55%，目标达到约60%，优先采用现金分红方式，并视经营情况实施中期分配。本次规划的分红比例较2025年的53.77%有所提升，增强了股东回报的确定性和可预期性。

电解铝板块当前估值处于历史低位，考虑煤炭板块的稳定盈利贡献，整体估值较可比公司明显偏低。在煤电铝一体化的布局下，公司盈利中枢与现金流较为平稳，为持续高分红提供了支撑。

研报重点分析了电投能源的分红比例提升计划及其对股东回报的影响，同时评估了公司在煤电铝一体化布局下的盈利能力和现金流稳定性，并探讨了公司股息率修复带来的估值抬升机会。

当前电解铝板块估值处于历史低位，考虑煤炭板块稳定盈利贡献，整体估值较可比公司明显偏低。2026年，在铝价22000/23000/24000的假设下，公司归母净利预计分别为100/108/115亿元，按60%分红比例计算，对应股息率7.1%/7.7%/8.2%，PE 7.3-8.4倍。

研报提示的主要风险包括铝价波动风险、煤价波动风险，以及新能源项目盈利不及预期的风险。这些因素可能对公司未来的盈利能力和分红政策产生影响，需要密切关注。