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重大事项点评：拟将23-25年分红比例提至不低于60%，“分红-市值-资产”良性循环迈出坚实第一步

2024-03-16 吴一凡,吴晨玥,黄文鹤,梁婉怡华创证券 Z.zy

四川成渝公告三年股东回报规划，将2023-2025年现金分红比例提升至不少于当年归母净利润的百分之六十，将分红比例大幅提升至不低于60%，进入行业第一梯队，仅次于粤高速A的70%，与山东高速、皖通高速相同。此举亦是响应监管层对鼓励分红的倡导。公司动态视角看，“大集团、小公司”经典投资逻辑的再理解。公司在集团总体发展战略下，积极进取，主动谋划。公司持续完善现代化治理体系。公司维持盈利预测，预计2023-25年实现归母净利分别为11.6、12.8、13.8亿元，对应2023-25年EPS分别为0.38、0.42及0.45元，对应PE分别为14、12、12倍。回报规划一旦通过股东会审议并实施，按照60%计，对应23-24年股息率分别为4.4%、4.8%，我们以2024年预期股息率4%为其定价，对应192亿市值，目标价6.28元，预期较现价20%空间，仅相当于2024年预计每股净资产。

重大事项点评：拟将23-25年分红比例提至不低于60%，“分红-市值-资产”良性循环迈出坚实第一步

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