浙商先进制造战队 涛涛车业深度北美AIDC发电机组集成业务打开空间电动低速车产销两旺

涛涛车业在北美AIDC发电机组集成业务的核心优势在于其德州总部靠近数据中心集中地，约900名员工支持本地化服务。公司已购买或锁定部分机头，技术团队完善，产能规划达3万平方米，预计2027年产能达300兆瓦以上。此外，已与北美大型运营商和数据中心开发商商谈，订单获取顺利，具备再造1-2个“涛涛车业”的潜力。

电动低速车赛道中，北美市场竞争格局因美国双反后优化，涛涛车业通过达拉斯工厂规避限制，成为少数拥有美国本土产能的制造商。公司电动高尔夫球车业务盈利能力大幅提升，预计2026年主业业绩12-13亿，2027年17-18亿，明年主业增速约40%，显示该赛道仍有较大发展空间。

本报告重点分析了涛涛车业的AIDC发电机组集成业务和电动低速车业务。AIDC业务方面，报告详细阐述了其在北美市场的本地化服务优势、产能规划及客户资源；电动低速车业务方面，报告分析了其在美国市场的竞争优势及未来业绩增长潜力，指出通过达拉斯工厂规避了东南亚产能限制。

当前市场对涛涛车业的整体判断积极，认为其在北美AIDC发电机组集成业务有显著增长空间，可能打开新增长曲线。公司电动低速车业务产销两旺，业绩持续高增长。预计2026-2028年公司业绩不含AIDC业务分别为13亿、18亿、24亿，对应PE分别为18倍、13倍、10倍，为低估值的标的。

本报告提示的风险主要集中在AIDC发电机组集成业务的拓展不确定性，尽管公司已有优势资源和客户基础，但新业务的市场接受度和订单稳定性仍需持续观察。此外，电动低速车业务虽增长强劲，但受国际政治经济环境变化影响较大，需关注政策风险和供应链波动可能带来的挑战。